指川普關稅「超出預期」　鮑爾示警經濟不確定性升高、通膨風險加劇

美國聯準會（Fed）於5月7日結束為期兩天的政策會議後宣布，基準聯邦基金利率將維持在4.25%至4.5%區間不變。這是繼今年1月與3月連續兩次維持利率不變之後，再次選擇按兵不動，延續去年下半年3度降息後的觀望態度。聯準會強調，由於當前經濟前景不確定性上升，決策者需謹慎評估通膨與就業市場的潛在風險。

負責制定貨幣政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）在會後聲明中指出：「近期經濟活動穩健擴張，儘管淨出口變動對數據造成影響。」聲明也提及，失業率近幾月保持低位，勞動市場整體依然穩固，但通膨水準仍略高於長期目標。FOMC警告，經濟前景的不確定性正在上升，尤其是關於通膨回升與勞動市場惡化的雙重風險。

鮑爾：新政府大幅關稅措施「超出預期」

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在會後記者會中直言，儘管經濟基本面穩固，但政策環境正受到新一輪政策變動的影響，包含貿易、移民、財政與監管領域。鮑爾指出，新政府近期公布的大幅關稅措施「超出預期」，若實施持續，恐將推升物價並削弱經濟增長動能，進而衝擊就業市場。

鮑爾表示：「我們正在觀察這些關稅政策對經濟的潛在影響，通膨上升可能是暫時性的，但也可能持續更久。關鍵在於價格變化是否被完全傳導，以及通膨預期能否保持穩定。」他強調，聯準會有責任確保長期通膨預期穩定，這將直接影響其政策調整時機。

對於雙重政策目標若出現衝突的應對策略，鮑爾則回應，目前尚未面臨類似情況，但若真的發生（如經濟停滯與通膨同時升溫），聯準會將依照目標偏離程度與預期持續時間做出「艱難判斷」。

在談到個人對未來經濟走勢的看法時，鮑爾坦言「不確定性極高」，下行風險正在增加。他認為現階段政策定位仍屬妥當，市場應耐心觀察更多經濟數據以釐清走向，「情勢終將明朗，而最佳行動方向也會隨之浮現。」

今年內降息？鮑爾持審慎態度

對於是否會在今年內降息，鮑爾則持審慎態度。他強調，需觀察當前政策措施對經濟與通膨的具體影響，才有足夠依據調整利率路徑。他指出：「有些情況下今年降息是合理的，有些則不是。我們目前還無法確定。」

市場反應方面，CME FedWatch工具顯示，聯準會6月會議維持現行利率的機率由會前的69%升至75%；7月則從22%升至30%，顯示市場對短期內降息預期已明顯降低。

投資機構亦對此次政策聲明做出解析。摩根士丹利財富管理首席經濟策略師曾特納（Ellen Zentner）指出，聯準會認為經濟基本面穩固，但關稅帶來的不確定性已讓就業與通膨兩方面風險同步上升。她預期聯準會將持續傳達「保持耐心」的信息，直到通膨與經濟數據提供更明確指引。

安聯投資管理高級策略師瑞普利（Charlie Ripley）則表示，聯準會對第一季負成長的GDP數據未予過度解讀，視為淨出口異常所致。他認為，美國經濟仍處於穩健擴張軌道，而聯準會對政策轉向的耐心將高於市場預期。

FOMC下一次利率決策會議將於6月17日至18日舉行，屆時市場與決策者將再度權衡全球與國內經濟環境的最新發展。

責任編輯：許詠翔

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