《貴金屬》COMEX黃金下跌0.6% ETF持倉增加
MoneyDJ新聞 2025-11-21 06:15:02 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨11月20日收盤下跌22.8美元或0.6%至每盎司4,060美元，美國較佳的就業數據暗示降息機率下降。美元指數上漲0.1%，12月白銀期貨下跌1.2%至每盎司50.30美元。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨下跌2.1%至每盎司1,515.2美元，12月鈀金期貨下跌0.5%至每盎司1,386.5美元。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）20日黃金持有量增加2.29公噸至1,043.72公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加8.46公噸至15,226.88公噸。
世界鉑金投資協會（WPIC）11月19日發布季度報告表示，第三季度鉑金價格升至近15年來的最高水平，市場在2026年之前仍將維持良好支撐。協會表示，鉑金仍將對全球貿易不確定性保持敏感，預計在新的一年前整體狀況仍將維持緊俏。
在最新報告中，WPIC預計今年鉑金市場將出現69.2萬盎司的供應缺口，略低於前次報告預估的85萬盎司赤字。在首次對2026年的展望中，報告預計鉑金市場將以2萬盎司的小幅盈餘達成平衡。
WPIC研究總監愛德華·斯特克（Edward Sterck）表示，2026年的小幅盈餘將取決於全球貿易的正常化，如果全球貿易戰獲得解決，他預期將有15萬盎司從美國的金庫流向倫敦的實物市場。
與白銀市場的情況類似，鉑金市場出現了顯著的供應鏈中斷，因為金銀銀行和市場參與者為避免可能的進口關稅，而將大量金屬移往美國。雖然鉑金作為貴金屬本身不受關稅，但潛在的進口關稅威脅並未消失，因為它已被正式列入美國地質調查局（USGS）2025年《關鍵礦物清單》。
除了全球貿易緊張之外，報告指出，投資需求可能轉變以及獲利了結、導致鉑金ETF資金流出的情況，也是促成明年市場回到平衡的另一因素。報告稱：“2025年鉑金總需求將年減6%，主要因投資需求大約減半——這取決於關稅恐慌的緩解，使得交易所持有的庫存出現外流，以及較高的鉑金價格促使ETF獲利了結。”
雖然全球貿易條件正常化可能會緩解部分供應鏈問題並支撐市場平衡，但斯特克表示，該行業仍面臨基本面不確定性，因為供應仍然吃緊而需求保持強勁。“因此，似乎需要一個相當大的市場盈餘，才能在進入2026年時減輕市場緊縮的壓力。最終，供需對高價格反應遲緩，使緊俏的鉑金市場呈現固著性，這對鉑金作為投資標的仍構成利好。”
隨著2025年接近尾聲，WPIC預計今年礦山供應將年減5%，降至551萬盎司。今年的礦產量預計將比疫情前五年平均值低10%。同時，貿易不確定性影響了鉑金回收，但該領域仍維持顯著成長，廢料供應較去年增加8%。
報告表示：“2025年全年，回收供應預計年增7%（+10.3萬盎司），達到161.9萬盎司，因為鉑族金屬（PGM）綜合價格上升，有助於刺激廢舊汽車觸媒的回收流量，以及尤其在中國的珠寶回收增加。”
展望明年，協會預計隨著回收動能持續增強，鉑金總供應將進一步增加。報告表示：“2026年總供應預計將成長4%，達到740.4萬盎司，主要是由於回收供應走強。”斯特克指出，即使在高價格下，礦山供應仍相當受限，因新礦山產量上線仍需要時間。
今年的鉑金需求受到投資需求激增的推動。報告指出，2025年投資需求預計將成長6%，達到74.2萬盎司。“2026年，投資需求預計將下降52%，至35.8萬盎司，因假設關稅相關的不確定性消退，庫存正常化，這將導致交易所庫存出現15萬盎司外流。”
今年工業需求預計將大幅下降。報告稱：“2025年工業需求預計年減22%，至190.2萬盎司，主要因來自2024年創紀錄水準的玻璃需求進入週期性下滑。”同時，汽車觸媒轉化器需求預計將下降3%，至302萬盎司，因輕型與重型車款的需求下降。報告指出：“儘管如此，汽車需求仍將比過去五年平均值高出10%。”最後，鉑金珠寶需求預計將年增7%，至215.7萬盎司，為2018年以來最高水平。
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅11月20日收盤下跌1.3%至每磅4.9550美元。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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