智邦雙引擎推波Q3高基期向上成長，美系外資喊加碼，目標價升至1170元

【財訊快報／記者何美如報導】網通大廠智邦(2345)公布7月營收再次站上二百億元，創歷史次高。最新出爐的美系外資報告指出，智邦第二季因匯率不利因素影響，預估毛利率將季減2.5個百分點，但AI加速模組業績穩健與800G網路交換器滲透擴大，第三季營收將在高基期上持續成長，維持「加碼」（Overweight）評等，將目標價一口氣從850元調高至1170元。智邦第二季營收606億元，季增42%、年增148%，高於市場預期。美系外資指出，此動能來自AI加速模組的強勁提前拉貨，季末的網通交換器出貨。不過，受到新台幣升值影響，美系外資預估，單季毛利率降至17.7%，季減2.5個百分點。業外匯損約6億元，預估EPS 9.31元。
看好第三季動能持強，美系外資指出，7月營收229億元，季減6%、年增163%，應為前月高基期後的正常化，看好AI加速模組維持高出貨水平，且可能因規格升級而有ASP提升空間，800G交換器滲透加速，高階交換器客戶組合擴大，預估第三季營收約648億元，季增7%、年增130%，毛利率小幅回升至18.0%，EPS 10.95元。
此外，智邦積極與現有與新客戶深化合作，推出更完整AI基礎建設解決方案（如：Nexvec），涵蓋伺服器、交換器與儲存設備等整合產品，提升客戶價值。
美系外資對2025/2026年EPS預估，分別上調17%，2027年則上修12%，維持「加碼」評等（Overweight），目標價從850元調高至1170元，調升幅度38%。

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