網通｜中磊(5388)股價有被低估嗎？算出隱含後，教你估值下一步怎麼做

股票估值後

近期很多新朋友剛加入優分析，這邊透過簡單案例一步步帶大家來演練，

估值後先知道如何簡單判斷，等未來熟悉後，再學習更深度的判斷方式。

以中磊(5388-TW)為例，假如你很看好網通設備產業，

那要如何確定股價是不是真的被低估？

(圖片來源：優分析產業資料庫)

目前中磊的合理價值是多少？

我們先算隱含(股價隱含獲利成長率，簡稱隱含)，先填入中磊的EPS，在Q2財報公佈前，都先用去年的EPS，等Q2公佈後，再改用今年的。現在是2025年，因此我們採2024年的EPS。在『折現模型』頁，可找到『EPS預測共識統計』，看到『紅線』『法人預估本業EPS』為8.3元。

回到折現模型的『試算股價隱含獲利成長率』將8.3元填入第一格每股參數中。接下來，第6~10年成長率，直接填2就好，填5或2其實沒有差很多，大家試填一次就知道了，未來等你更熟悉了再對公司長期成長性做更多判斷就好。

最後，股價填入最新收盤價120，按計算，得出隱含為5%。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

如何判斷中磊股價被高估，還是低估？

答案出來啦，5%就是市場目前對中磊未來5年的看法，

市場認為中磊未來5年，每年EPS平均都能成長5%。

單看百分比你一定看不出來有沒有被低估，因為是否低估是從比較看出來的。

你可以跟法人預估成長率相比，跟產業成長率相比，跟近12個月營收年增率相比，

跟過去長期(5-10年)成長率相比，跟過去成長週期的成長率相比….等。

法人如何看中磊？法人預估只有兩年怎麼辦？

關於要跟哪一個比，未來會再專門出一期案例探討跟大家講解。

這邊我們以『跟法人預估成長率相比』示範。

預估本業EPS為每年10.6%，但法人只估了2年怎麼辦？

(圖片來源：優分析產業資料庫)

很簡單，缺的我們就用『產業成長率』來補。

在『折現模型』頁底下還有一個『年複合成長率計算機(進階版)』。

因為法人只估2年，把2個10.6填入，

後面用Google查到的產業成長率6%來補。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

中磊為什麼股價最近漲不動?

也就是，你假設公司與產業一同成長 (代表你看好網通產業，同時也看好這間公司)，

算出5年成長率為7.8%，跟隱含(市場看法)每年5%是差不多的，

這時你也就知道為什麼中磊漲不太動了，因為股價已經反應了法人的看法，

不過如果你對網通產業看法是樂觀的，認為….現在就是谷底，

未來法人上修成長率的機會較大，你應該試著上修看看，

或著你對公司在某些市場的成長性很看好，例如印度或5G FWA等等，也能做為你考慮上修成長率的原因，

你可以嘗試調整看看，例如把前2~3年調高，也就是你假設會有一波網通設備拉貨潮。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

上面是示範，並非是答案，

你可以參考過去每次拉貨期的成長率，

這是一個方法，雖然不見很精準，但可以很領先。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

當法人沒有預估時，也就是沒有參考資料時，

你可以藉由財報數據，以數據來當作判斷依據。

更多案例研究，請見 教學｜案例研究目錄，股市投資必修課，學會數據分析
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