喬山(1736)上半年營收年增25%，關稅戰後市場期待越南擴廠效益顯現

隨著2025年美國對亞洲國家調整關稅政策，全球商用健身器材產業供應鏈面臨重新洗牌壓力。以中國為主要生產基地的國際大廠如Life Fitness、Technogym首當其衝，必須調整供應策略以因應成本上升與通關不確定性，台灣的健身器材龍頭喬山工業(1736-TW)也不例外會受到影響。

今年前六個月累計營收增長率24.97%，維持高水準表現，然而下半年可能遭遇關稅對供應鏈所帶來的干擾，雖然略有變數，但憑藉東南亞佈局優勢與靈活產能調配，逐漸建立區域性成本優勢，成為業界關注焦點。

產業將以每年9.1%增長

根據調研機構MarketLine於2025年1月的預測，全球健身器材市場預計將自2024年的1,768億美元成長至2029年的2,738億美元，年均成長率（CAGR）達9.1%。成長動能主要來自城市化加速與健康意識提升，使得消費者對於健身活動與設備的需求大幅增加。各國政府亦積極投入建置健身基礎設施，例如法國藉由巴黎奧運推動社區運動中心，中國則以「全民健身」為政策目標擴展運動空間。此外，智慧健身設備與連網功能的技術創新也吸引更多年輕族群投入居家運動，推升整體市場規模。在區域表現方面，亞太市場被預期為成長最快的區域，至2029年將以8.9%的年均增速達到68.8億美元，主因為中國、印度等國內部中產階級擴大，運動消費意願提升，同時製造供應鏈完善，有利市場迅速擴張。

優分析專屬報告已上線：
《市場競爭情況》健身器材行業每年新增200億美元需求，喬山(1736)的增長機會

喬山(1736-TW)近況

喬山(1736-TW)成立於1975年，已發展為全球前三大健身器材品牌，並穩居亞洲市場第一。公司旗下擁有多元品牌組合，包括商用市場的Matrix、Vision、Onyx，以及家用市場的Horizon、Bowflex、Schwinn，另以FUJIIRYOKI搶攻醫療按摩椅高端市場。根據公司統計，2024年商用產品貢獻營收比重約達70%，家用與醫療按摩椅分別占20%與10%。

面對國際關稅與貿易政策變動，喬山已啟動產地轉移策略，將原本從中國出口至美國的產品生產重心，部分移往越南。越南新廠一期工程預計於2025年第三季試產，2026年第三季全面開工後，年產值上看25億美元（2024年喬山營收為478億台幣）。法人預估，2025年越南生產比重將由20%提高至30%，未來可望持續擴張，強化全球供應鏈韌性。

除產能佈局外，喬山的多品牌經營策略亦發揮顯著效益，家用產品線在併購Bowflex後毛利率明顯改善。2025年第一季，喬山整體毛利率提升至52.7%，較去年同期成長2.6個百分點，顯示其產品組合優化與成本管控逐步奏效。