汽車零組件｜義大利煞車大廠 Brembo 營收下滑8.6%，揭開全球市場銷售近況

2025年5月12日（優分析產業數據中心）

義大利高端煞車系統製造商 Brembo (BRBI-MI)，本季反映出營運層面，正面對景氣循環下行與成本壓力疊加的挑戰，同時也揭示出公司正積極啟動自我轉型，從傳統煞車系統製造商，走向以智能與永續為核心的新階段。

Brembo 本季營收為 9.57 億歐元，較去年同期下滑 4.7%，若撇除 2024 年收購Öhlins 的影響，實際營收年減幅達 8.6%。

下滑反映出 OEM 訂單減少與主要市場，特別是歐洲與南美需求疲弱，同時匯率波動加劇影響。公司指出淨匯率損失達 -8.2%，其中波蘭茲羅提（PLN）貶值對營運產生顯著影響。

EBITDA 為1.53億歐元，EBITDA 利潤率降至16%，遠低於去年同期的17.6%，並不及分析師的預期（Equita 預估 1.61 億、Banca Akros 預估 1.65 億）。

稅後淨利則為 5,110 萬歐元，年減幅達 32%，如不包含 Öhlins，實際核心業務淨利驟減 36.4%。結果凸顯，即使擁有高度製造效率與產品優勢，仍無法完全抵禦宏觀經濟與匯市震盪的侵蝕。

由於關稅的不確定性，包括賓士 (MBGn-DE)、福特 (F-N)、Volvo (VOLCARb-ST)和 Stellantis (STLAM-MI)在內的多家製造商和汽車集團最近取消了今年的業績預期。

Brembo 持續投入中長期建設與技術升級，本季資本支出高達 1.027 億歐元，全年預計將達 4 億歐元，資金用於製造升級、自動化生產與全球據點現代化。

擴張策略也導致自由現金流在第一季出現 -4.18 億歐元的劇烈萎縮，其中包含 Öhlins 收購款項，即便排除併購因素，營運現金流仍為負。截至季末的淨負債升至 7.8 億歐元，財務槓桿明顯拉高。

雖然以 Net debt / EBITDA 計算尚屬合理範圍內，但從毛利率預估下修，全年從 17.2% 降至略高於 16%，即可看出管理層已進入保守資本配置模式。

今年 4 月公司於中國上海開設首間亞洲「Inspiration Lab」，聚焦人工智慧、軟體工程與資料科學研發。在 Auto Shanghai 2025發表的GREENTELL 系列煞車產品，顯示出公司技術創新與 ESG 承諾的雙軌驅動。

產品搭載雙層無鎳塗層與雷射金屬沉積技術（LMD），能有效減少煞車盤表面磨耗達 80%，並降低粉塵排放達 90%，預示未來產品路線將高度聚焦「低排放 + 高性能」的永續科技整合。

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