投資與央行需求帶動 今年平均金價估年增43%
MoneyDJ新聞 2026-06-08 08:59:53 黃文章 發佈
金拓新聞報導，金屬聚焦公司（Metals Focus）最新發布的《Gold Focus 2026》報告表示，在傳統供需邏輯下，需求下降與供應增加通常會對價格形成壓力，但該行預測2026年黃金平均價格將大幅上漲43%，達到每盎司4,920美元的歷史新高。這項預測反映出當前黃金市場已經不再單純由珠寶消費或工業需求所主導，而是關乎全球金融體系、地緣政治風險以及貨幣信用的變化。
從需求面來看，高金價已經明顯抑制傳統珠寶購買意願。報告預估，2025年全球珠寶製造量下降19%，2026年還將進一步下降11%。在中國、印度、中東及東南亞等傳統黃金消費大國，消費者面對持續上漲的金價，開始轉向較輕量化設計、低K數飾品，甚至以鉑金、鍍金產品作為替代品。
然而，珠寶需求的下降並未導致整體黃金市場疲軟，原因在於投資需求正快速填補缺口。報告指出，實體黃金投資需求，包括金條與金幣購買量，已成為黃金市場最重要的需求來源。尤其是在中國與印度，投資需求分別增加28%與17%，顯示民間資金正將黃金視為對抗通膨、貨幣貶值及金融風險的重要工具。
除了民間投資者之外，各國央行持續購金也是支撐金價的重要力量。雖然2025年全球央行淨購金量下降22%，降至848公噸，但這仍遠高於2022年以前的平均水準。自俄烏戰爭爆發以來，美國及西方國家凍結俄羅斯外匯儲備的行動，讓許多新興國家開始重新思考外匯儲備的安全性。這種「去美元化」趨勢不僅出現在中國，也出現在印度、土耳其、波蘭以及中東國家身上。
供應面部分，雖然全球礦山產量持續增加，2026年預計達到3,907公噸的新高，但新增供應增速其實相當有限。同時，全球黃金礦業總維持成本已上升至每盎司1,552美元，顯示礦商正面臨嚴重的成本壓力。在這種情況下，即使供應增加，也不足以完全滿足投資需求持續增長所帶來的市場壓力。
值得注意的是，回收黃金供應雖然也有所增加，但增幅仍相對有限。過去市場普遍認為高金價將刺激大量舊金出售，但實際情況並非如此。許多持有黃金的家庭與投資人並未選擇獲利了結，反而將黃金視為長期保值工具。這說明市場參與者對未來經濟與金融環境仍然保持高度警惕，即使金價創下歷史新高，也未出現大規模拋售現象。
Metals Focus看好黃金的核心理由來自全球財政與貨幣體系的結構性問題。目前美國聯邦政府債務規模持續攀升，財政赤字長期維持高位。市場普遍擔憂，美國未來可能透過較高通膨來稀釋債務負擔，而非採取嚴格財政緊縮政策。在此背景下，黃金作為無信用風險資產的重要性進一步提升。
雖然伊朗戰爭在短期內因推升能源價格及美國通膨預期，導致市場降低對聯準會降息的期待，進而壓抑金價表現，但Metals Focus認為這僅是短期現象。一旦戰爭風險逐步消退，市場焦點將重新回到全球債務問題、貨幣信用風險以及經濟成長放緩等長期因素上，黃金仍有望恢復上升趨勢。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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