大摩：輝達記憶體成本飆435% Vera Rubin恐天價
MoneyDJ新聞 2026-05-22 13:50:07 郭妍希 發佈
隨著AI需求推升記憶體價格，根據摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)估算，基於輝達(Nvidia Corp.)次世代AI運算平台「Vera Rubin」的「VR200 NVL72」機櫃，每台要價恐高達780萬美元，明顯高於前一代「GB300 NVL72」機櫃的400萬美元。
Tom`s Hardware 21日報導，根據大摩分析，由於VR200 NVL72機櫃塞了許多DRAM、NAND型快閃記憶體，其記憶體對總成本的占比如今已高達25%左右。
分析顯示，輝達向超大規模雲端商(hyperscalers)販售裝有VR200 NVL72的機箱時，對每顆Rubin GPU、Vera CPU設定的批發售價分別為55,000美元、5,000美元。
儘管即將問世的VR200 NVL72機櫃使用市場已相當熟悉的Oberon機箱，但其採用了更為精密的交換器(switching)、網路(networking)、印刷電路板(PCB)、散熱系統、電源供應器，甚至是晶片封裝零組件，這直接推高了物料清單(BOM)成本，最終拉高了系統售價。
結果是，每台VR200 NVL72機櫃需向超大規模雲端商收取約780萬美元的費用，高於3月底傳出的約700萬美元。與此同時，VR200 NVL72機櫃內建的記憶體成本約為200萬美元，比前一代GB300 NVL72暴增435%。(大摩分析的BOM表格見此)
為何VR200 NVL72的記憶體成本如此高昂？首先，這類機櫃配備了高達54 TB的LPDDR5X記憶體，比內含17 TB LPDDR5X的GB200 NVL72足足翻了三倍。研調機構SemiAnalysis估計，輝達第一季度為LPDDR5X支付的每GB價格約為8美元，但隨著需求的上升，未來幾季價格可能進一步上漲，特別是若使用的是製造與測試成本皆極為高昂的SOCAMM2模組。
即便以每GB 8美元這種保守的價格來計算，每台舊款GB200 NVL72機櫃也包含價值13.6萬美元的LPDDR5X記憶體，而每台次世代VR200 NVL72系統則將包含高達40.8萬美元的LPDDR5X。如果價格漲到每GB 10美元，光是LPDDR5X這項零組件就要花費54萬美元。 值得注意的是，即使是每GB 10美元也可能是被低估的數字，因為輝達還會加上自己的品牌利潤加成(markup)。
第二，每台VR200 NVL72機櫃現在還搭載了價值約100萬美元甚或更貴的3D NAND儲存快閃記憶體，而在GB200 NVL72，這部分的成本幾乎為零。
因此，每台Vera Rubin NVL72機櫃內含高達200萬美元的記憶體，完全在情理之中，因為這款系統不但塞進大量LPDDR5X和3D NAND (這還不包括Rubin GPU自帶的次世代HBM4記憶體)，且目前記憶體的報價還大幅跳高。
輝達5月20日公布的2027會計年度第一季(2-4月)財報顯示，經調整的非一般公認會計原則(Non-GAAP)毛利率為75%、略低於Q4的75.1%，但優於去年同期的60.8%。輝達並預測，Q2經調整的Non-GAAP毛利率將達75.0% (加減50個基點)。
(圖片來源：輝達)
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