萬泰科(6190) 升級為 Starlink Tier 1 供應商，但真正關鍵還在後面

截至今年 6 月，Starlink 已部署超過 10,500 顆寬頻與行動通訊衛星，全球服務範圍持續擴大，也讓訂閱用戶數快速增加。

對萬泰科(6190-TW) 來說，這波成長帶來的是實際的訂單。

公司目前是 Starlink 地面接收設備的重要線材供應商，市佔率 80%，不僅 AC 電源線幾乎為獨家供應，LAN Cable 也是主要供應商，並已從過去 Tier 2／Tier 3 升級為 Tier 1，直接供貨給客戶。

（資料來源：優分析產業數據中心）

從萬泰科的存貨變化來看，存貨金額持續增加，配合存銷比開始下降，營收同步擴張，庫存壓力有限。

公司表示，過去台灣廠每月生產的電源線插頭不到 20 萬個，但 Starlink 每月需求高達 250 萬個，因此開始大幅擴產，目前月產能已提升至約 150 萬個，預計今年底可進一步提升至 250 萬個。

同時，上修今年低軌衛星出貨目標，預估將比原先規劃再增加約 10%，且預期 2027 年仍持續成長。

Starlink 全球訂閱戶自 2024 年底約 460 萬戶，快速增加至目前約 1,000～1,200 萬戶，市場預估 2026 年底有機會進一步增加至 1,400～1,500 萬戶，長期更預估到 2040 年可達約 6,800 萬戶，代表未來仍有約 6 倍的成長空間。

每新增一位訂閱戶，都需要搭配一套 Starlink 終端接收設備，因此訂閱戶增加，就會直接帶動硬體設備出貨同步成長。

（資料來源：萬泰科）

不過，如果把時間拉長來看，市場真正需要開始思考的是 Starlink 的下一個成長階段。

從上圖可以看到，未來成長最快的是 D2C（Direct-to-Cell）。

D2C 是手機直接連接衛星，不需要額外安裝 Starlink 接收器，因此 2026～2040 年預估年複合成長率（CAGR）高達 42.9%，遠高於傳統 Starlink 寬頻服務約 14.4%。

也就是說，未來新增衛星將愈來愈多是為了支援手機直連衛星，而不是增加終端接收設備。

這也是萬泰科後續最大的觀察重點。

公司已開始提前布局下一階段需求，正與客戶共同開發兩項新的衛星線束產品，同時投入太陽能線、高速訊號傳輸線、電子控制線，以及符合太空環境需求的低氣體釋放氟塑料線材，並進一步延伸至太空資料中心相關應用，目前仍處於共同開發與驗證階段。

如果未來能順利切入衛星本體供應鏈，受惠的就不只是終端接收設備，而是每一次衛星發射，以及未來太空資料中心大量部署所帶來的新需求。

反之，如果遇到阻礙，隨著 D2C 成為下一波主要成長方向，公司在低軌衛星的成長空間，可能就受限於目前這一波終端設備需求。

持續追蹤這些潛在變數與市場動態，才能更全面地評估公司長期發展潛力。