電商與線上旅遊雙成長引擎驅動，Appier 去年營收創新高
Appier 沛星互動科技 13 日公布，截至 2025 年 12 月 31 日的 2025 全年財報與 2026 財測目標。
受惠於雙成長引擎，包含核心電子商務年增 49%、由線上旅遊帶動的其他網路服務年增 59%，Appier 2025 全年營收 437 億日圓、年增 28%（排除匯率影響則為 450 億日圓、年增 32%），創公司歷年新高。毛利 235 億日圓、年增 32%，毛利率攀升至 53.8%。營業利益近 30 億日圓同創新高、年增 50%，營業利益率達 6.8%（排除匯率影響則為 38 億日圓，營業利益率達 8.5%），淨利 25.6 億日圓、年減 13%，每股盈餘 25.14 日圓低於 2024 年的 28.7 日圓。
營收擴張帶動下，自 2019 年以來，Appier 年營收成長 6 倍（從 72 億增長至 437 億）、毛利成長 8 倍（從 29 億增長至 235 億）。
▲ 2025 年營收 437 億日圓寫下歷年新高。
比較 2025 年財測目標，Appier 在營收方面仍有落差，歸咎於韓圜兌日圓貶值的匯率逆風，以及垂直產業組合轉向電子商務與其他網路服務。毛利方面，為確保長期且可持續的毛利率擴張，Appier 策略性投資產品實驗，毛利表現也有落差。
區域市場方面，東北亞（營收占比 68%）、美國和 EMEA（營收占比 19%）在排除匯率影響後，營收年增均為 36%。東北亞市場成長受惠於電子商務業務的均衡擴張與持續深化的垂直產業布局，美國和 EMEA 則由橫跨電子商務與其他網路服務的動能所驅動。未來，Appier 瞄準「高 GDP 市場」加以拓展，幫助企業客戶能力加倍。
營收來源方面，56% 來自既有客戶，受惠於電子商務領域 ROI（Return on Investment，投資報酬率）驅動的解決方案升級與擴展動能；44% 來自新客獲取，動能則以線上旅遊產業為主。憑藉 Agentic AI 策略鎖定大型企業成長契機，Appier 客戶數與排除匯率影響後的單一客戶平均營收皆實現 13% 年成長。
展望 2026 年，Appier 認為營收成長將再加速，在目前雙成長引擎帶動下，核心業務營收增速可望持續領先整體表現。最新財測預估 2026 全年營收將達 540 億日圓、年增 24%，毛利來到 294 億日圓、年增 25%，毛利率提升至 54.5%。此一樂觀展望以 2025 年第四季業績轉折為基礎，驗證 Appier 聚焦重點客戶與高成長垂直產業的策略奏效。獲利方面，預估營業利益 43 億日圓、年增 45%，EBITDA 94 億日圓、年增 37%，EBITDA 利潤率達 17.4%，主要受惠於 Appier 嚴謹的投資與營運槓桿效益。
Appier Agentic AI 策略的競爭優勢來自於「專有數據資產」與「深耕垂直產業、以客戶為導向的 AI 模型」建構出獨特組合，使 Appier 能開發領域專精的 Agent，協助企業客戶由傳統軟體模式轉型成自主運作、以 ROI 為導向的代理式工作流程。藉由深厚的 AI 技術實力，快速打造適合企業客戶工作流程的代理式 AI 模型，推動更廣泛的市場滲透，並強化客戶黏著度。
（首圖來源：Appier）