美超微啟動70億美元融資引發股權稀釋疑慮，週二盤後一度急瀉12%

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美超微(Super Micro Computer，美股代碼SMCI)週二盤後一度急瀉12%，主因公司宣布啟動總額70億美元股權及股權關聯融資交易，用於採購元器件，以履行客戶約390億美元AI伺服器訂單。市場人士指出，美超微雖受惠AI伺服器需求爆發，但大規模融資引發股權稀釋疑慮，也讓投資人重新檢視其營運資金壓力與訂單轉化能力。該股週二常態交易日收盤重挫3.35美元或7.62%至40.64美元。美超微表示，此次融資方案包括50億美元承銷發行，以及20億美元市價增發計畫，後者允許公司最快自第三季起直接向公開市場出售股份。承銷發行部分預計於紐約時間週三晚間定價，內容分為12.5億美元普通股發行，以及37.5億美元存託股份發行，其底層資產為強制可轉換優先股。摩根大通(JPMorgan Chase)、高盛(Goldman Sachs)與花旗(Citigroup)擔任聯席主承銷商。
公司指出，目前手中約有390億美元訂單儲備，融資所得部分將用於採購生產AI伺服器所需設備，其餘資金可能用於償還債務及一般企業用途。交易員表示，AI伺服器屬資本與零組件密集型業務，接單能力不等於即時獲利能力，企業必須先墊付大量採購與產能成本；因此，美超微此次融資雖有助支撐後續出貨，但也暴露高速成長背後對外部資金的依賴。
美超微搭載輝達(Nvidia)晶片的AI伺服器近年銷售快速擴張，但同時面臨戴爾科技(Dell Technologies)與慧與科技(Hewlett Packard Enterprise)等同業競爭。公司上月公布營收數據未達分析師預期，並歸因於客戶尚未準備好接收設備所造成的短期延誤。市場人士指出，在AI基礎設施投資熱潮下，美超微仍具成長題材，但70億美元融資與盤後重挫顯示，投資人已開始從「訂單爆量」轉向檢視現金流、交付節奏、毛利率與稀釋風險。

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