【台灣】4 月製造業 PMI回歸衰退 48.9，關稅不確定性重創各產業展望
重點整理
台灣 4 月製造業 PMI 大幅回落至 48.9（前 54.2）衰退區間，細項中，新訂單和生產指數均明顯回落至 47.5（前 56.8）和 47.5（前 55.8），唯獨客戶庫存上升至 47.7（前 45.2），創 2022 年 12 月以來新高，反映對等關稅不確定性下的搶貨潮，企業普遍對後續產業狀況普遍轉趨保守，對未來六個月展望大幅下滑至 36（前 59.1）。
以產業來看，重點的電子光學產業反而持穩在擴張區間的 54.1（前 58.8），其他產業普遍回落至衰退，包括化學生技 48.2（前 54.6）、原物料 48.7（前 58.6）、交通工具 47.1（前 52.6）。
MM 研究員
4 月台灣 製造業 PMI 大幅回落至衰退區間，主要反映對等關稅的衝擊，即使目前已處在 90 天的豁免期，但關稅政策的反覆造成 企業悲觀態度，新訂單、出口訂單和生產指數均明顯下滑至衰退區間，唯獨 客戶庫存 未來因應目前短期的搶貨潮明顯上升，創 2022 年 12 月以來的新高。
從產業來看，電子光學產業 仍維持在擴張區間，反映 AI 動能以及半導體跟消費性電子關稅豁免，但因為擔憂在 5/7 即將公佈的新半導體關稅下，電子產業的未來展望同樣顯著衰退至 39.6（前 62.1）；而電子產業以外的產業仍被課徵基本的 10% 關稅，以及中美關稅對撞的情況未解，PMI 指數普遍回落至衰退區間，包括化學生技 48.2（前 54.6）、原物料 48.7（前 58.6）、交通工具 47.1（前 52.6），食品紡織產業由於以內需為主，相對可抵禦關稅的直接衝擊，仍維持在擴張區間的 51.3（前 59.1）。
整體而言，從最新 PMI 數據來看，我們觀察到製造業搶貨的情況仍在持續，反映短期需求尚未降溫。不過，企業普遍對未來六個月的展望轉趨保守，顯示對後市仍有高度的不確定。台灣作為全球製造供應鏈的中游環節，近期也開始囤積更多來自客戶端的庫存，這在短期內雖有助於推升業績表現，得以受惠於一波拉貨與轉單效應，但同時也加深我們對下半年需求動能可能出現鈍化的擔憂。
留言 1