記憶體續吃緊！南亞科今走跌、三大外資齊送暖「目標價喊上 650 元」
南亞科上週舉辦第二季法說會，繳出亮眼好表現，不過今（13 日）開紅後一路走跌，目前已跌至平盤以下，暫報421.5 元、下跌3.21%。據三間外資最新報告，AI 需求與記憶體供應吃緊將持續支撐南亞科下半年成長，加上公司宣布160 億美元資本支出計畫，仍看好南亞科後市，目標價介於555 元至650 元。
大摩預期，受惠於記憶體短缺趨勢，南亞科第三季營收將至少季增25%，而公司宣布160 億美元資本支出計畫，將進一步推動2027 至2029 年的產能與出貨成長。
南亞科計劃2027~2029 年投入160 億美元，以擴充每月4.5 萬片晶圓（45kwpm）產能，預期今年完成新廠建設，2027 年第一季開始設備進駐，2029 年前逐步完成產能建置。其中約80% 資本支出將用於晶圓製造設備（WFE）。
此外，該公司預期2028 年導入EUV 設備，有望應用於1C、1D 或1E DRAM 製程，最終仍將視規劃而定。新廠除了生產DDR4、DDR5 與低功耗（LP）記憶體產品外，也將納入客製化AI／WoW（Wafer-on-Wafer）產品及AI 基礎設施解決方案。
展望下半年，南亞科預期在各類DRAM 產品供給吃緊下，第三季營運表現將優於第二季，第四季也有機會延續成長態勢。公司維持2026 年全年出貨量年增13%～17%（mid-teens）的指引，但意味出貨量將較去年同期下滑。
瑞銀預期，南亞科第三季及第四季出貨量均將季減約8%，而價格是推動營收成長的動能，並將南亞科第三季DRAM 平均售價預估上修為季增32%；另一間日系外資大和則表示，南亞科第二季表現強勁、財測亦可觀，可望持續帶動市場投資信心，維持南亞科買進評等，目標價650 元。
南亞科第二季營業收入為新台幣（下同）825 億4,900 萬元、季增68.2%；其中，第二季DRAM 平均售價季增逾六十位數百分比，銷售量與上季持平；營業毛利為656 億1,900 萬元，毛利率79.5%、季增11.6 個百分點；營業淨利608 億2,600 萬元，營業淨利率73.7%、季增12.4 個百分點，營業外收入15 億300 萬元，本期稅後淨利為501 億9,200 萬元，淨利率60.8%。單季每股盈餘為14.66 元。
累計今年上半年，南亞科稅後淨利達762.5 億元，每股盈餘為23.38 元，每股淨值93.49 元。
（首圖來源：科技新報）