AI恐慌殺過頭？Jefferies點名6檔護城河股：等情緒退燒就翻身
投行傑富瑞（Jefferies）認為當前的 AI 恐慌拋售潮缺乏正當性，並點名 6 檔個股，預期當華爾街不再因 AI 一點新動態就「先賣再說」，這些公司將率先突圍。
人工智慧（AI）在短時間內從華爾街最受青睞的交易標的，轉身變成了大盤跌勢的催化劑，然而，並非所有市場人士都認為這種恐慌情緒是有理可原的。
繼 Citrini Research 一份描繪 AI 未來慘淡前景的報告引發市場關注，並導致週一美股重挫後，傑富瑞（Jefferies）分析師隨即在週二發布報告指出，他們認為當前的拋售潮缺乏正當性。
在這一波跌勢中，網路股受創最深，S&P 網路精選行業指數自 2026 年初以來已下跌逾 15%。儘管市場氛圍悲觀，傑富瑞仍看好科技次產業具備抵禦恐慌的韌性，並特別點名六檔個股，預期一旦華爾街不再因 AI 的每一項新動態而草木皆兵，這些公司將率先突圍。
傑富瑞認為，要讓 AI 取代現有的網路中介服務存在兩大障礙：一是各大平台必須願意為大型語言模型（LLM）提供底層服務與供應源；二是消費者的行為模式必須發生根本性改變。
該機構進一步說明，他們將 AI 視為消費型網路股的潛在順風，包括提升推薦引擎效率、降低客服成本，以及加快產品推出速度。不過，要讓華爾街全面接受這種觀點仍需時間。
傑富瑞建議布局被市場認定在「AI 去中介化」威脅下，具有結構性護城河的標的，一旦投資情緒好轉，這些個股有望率先反彈。
以下為傑富瑞認為符合上述條件的 6 檔個股，以及分析師引用的管理層說法，作為其具備抗衡顛覆能力的佐證：
愛彼迎 (ABNB-US)
股價今年下跌 7%。執行長 Brian Chesky 在最近一次財報電話會議上表示，將 AI 整合進公司服務，將創造「無法被複製」的客戶體驗。
他強調，聊天機器人雖能提供房源列表，卻無法提供 Airbnb 獨有的特色房源，更不具備 2 億個已驗證身分、5 億條專有評論，也無法像 90% 的房客那樣與房東聯繫，更遑論提供全球支付處理、客戶支援或保險保障。
卡爾瓦納 (CVNA-US)
股價今年以來已下跌 22%，但傑富瑞認為，在 AI 驅動的資金輪動下，公司處於相對有利位置。
執行長 Ernie Garcia III 指出，融資、物流與車輛翻修等業務核心在短期內不會受 AI 威脅，並深信公司在產業競爭中處於極佳位置，不僅能成為 AI 浪潮下的贏家，更不會被輕易取代。
DoorDash(DASH-US)
股價今年以來已下跌 28%。執行長 Tony Xu 表示，儘管外界擔憂 AI 取代效應，DoorDash 仍具備優勢。
Tony Xu 強調，DoorDash 解決的是端到端的實體需求，即確保商品準時且完好地送達。這需要對物理世界進行測繪，而這些專有數據在網路上是找不到的，必須由公司自行蒐集。他認為客戶最終仍會根據服務的執行成效來選擇購物平台。
迪士尼 (DIS-US)
2026 年初以來股價下跌超過 7%，但這家媒體龍頭近期宣布與 OpenAI 的 Sora 展開合作。
執行長 Bob Iger 表示，AI 不僅是輔助創意流程與提升效率的工具，更能透過「連結性」與消費者建立更親密且高效的關係，特別是在優化串流服務的短影音內容方面。
Roku(ROKU-US)
分析師引用了執行長 Anthony Wood 的觀點，認為 AI 對公司而言是「極大正向」的利多而非破壞者。儘管股價今年以來跌幅達 22%，Wood 強調公司正將 AI 整合至整個技術架構中，藉此改善搜尋功能、提高用戶黏著度，並開發全新的獲利機會。
Spotify(SPOT-US)
今年股價下跌 20%，但共同執行長 Gustav Söderström 認為，真正的顛覆發生在新技術促成不對稱的商業模式時，如同 Spotify 之於音樂下載或 Uber 之於計程車。
他坦言軟體領域對 AI 的擔憂是合理的，但消費領域因仰賴廣告與訂閱制，具備更強的防禦力，目前的演進更多是技術升級，而非商業模式的更迭。