ZYN出貨不如預期，菲利普莫里斯(Philip Morris)股價早盤重挫

全球市值最大的煙草公司Philip Morris International(PM-US)今（週二）公布2025年第二季財報，雖然全年獲利展望上調，但由於明星產品ZYN尼古丁袋出貨量不如預期，導致營收未達市場預估，公司股價於美股早盤下挫約7%。

菲利普莫里斯國際公司（NYSE：PM）是一家總部位於美國的跨國煙草公司，成立於1987年，2008年於紐約證券交易所掛牌上市。公司致力於推動「無煙未來」，積極將營運重心由傳統紙菸轉向各類無煙產品（Smoke-Free Products, SFP），並逐步拓展至健康與保健產品領域。

Philip Morris第二季營收年增7.1%，達到101.4億美元，但仍低於分析師預估的103.3億（根據LSEG彙編數據）。雖然整體營收持續成長，但ZYN產品的表現顯然未能滿足市場對其高速成長的期待。

根據Bernstein策略分析師Callum Elliot指出，ZYN出貨量為1.9億罐，低於分析師預期的2.03億罐。他指出：「近期幾季PMI表現強勁，投資人對其期望值也隨之升高。這次的數據可能還不夠亮眼，無法滿足目前市場對其定下的高標準。」

Philip Morris多年來積極從傳統香煙轉型至替代性吸菸產品，ZYN為其近年表現最亮眼的商品之一。不過，香煙仍是其營收主力，但該市場正在持續萎縮。此外，公司也面臨來自全球監管機構的挑戰，以及經濟環境對消費者購買力的壓力。

儘管ZYN表現令人失望，Philip Morris仍表示其加熱菸產品（特別是IQOS）在歐洲、日本、雅加達、墨西哥與首爾等地有穩健成長，香煙業務亦展現出「韌性」表現，加上創下歷史新高的淨營收，公司決定上調全年財測。

Philip Morris目前預估2025年全年調整後每股盈餘為$7.43至$7.56，高於原先預估的$7.36至$7.49。而第二季調整後每股盈餘為$1.95，優於市場預估的$1.86。

公司重申，目標在2030年前，使非燃燒式替代菸品（如IQOS與ZYN）占整體淨營收的三分之二。隨著全球菸草業快速變革，PMI未來的成長仍將倚賴這些創新產品能否持續擴大市佔率。