【黃金】一度挑戰4,000，再創歷史新高！
重點整理
10/7 黃金期貨一度突破每盎司 4,000 美元，再創歷史新高。除反映美國政府關門升高避險情緒外，本輪漲勢主要受其他兩大因素推動：其一，全球進入降息循環，9 月 FOMC 降息 1 碼、實質利率降至 1.7%，寬鬆環境支撐金價走勢；其二，海外央行買盤強勁，全球官方黃金儲備市值在近幾個月持續突破，以 4000 美元市價計算已達 5 兆美元，超越海外官方持有美債的 3.9 兆美元，顯示黃金正取代美債，成為各國儲備資產的新核心。
MM 研究員
10/7 黃金期貨一度突破每盎司 4,000 美元關卡，再度創下歷史新高。除了反映市場對於美國政府關門推升避險情緒外，我們在 10 月投資月報 也提到兩大支撐黃金長線上漲的因素：
降息循環與實質利率回落，支撐金價中短期走勢
9 月 FOMC 如期降息 1 碼，點陣圖暗示年內仍有 2 碼降息空間，全球央行淨降息比例飆升至 68%，帶動全球加權利率下滑。隨著流動性充裕、美元低檔震盪，實質利率降至 1.7% 的一年新低，黃金受惠於寬鬆環境與利率下行，基本面明顯轉強。
央行買盤主導市場，黃金市值首度超越美債
黃金的投資邏輯正發生結構性變化。根據 WGC，全球官方黃金儲備約 36,360 噸，按每盎司 4,000 美元估算，市值突破 4.6 兆美元。與此同時，美國財政部 TIC 報告顯示，海外官方持有美債僅約 3.9 兆美元。這是近 30 年來黃金儲備市值首度超越美債，象徵央行正以實際行動重塑全球儲備資產格局，進一步強化黃金的戰略價值與避險地位。
我們自 2023 年便開始提及投資黃金的邏輯已經出現變化，並持續分享可將黃金加入配置中，更多黃金的更新與分析，詳見 10 月投資月報。