黃金波動性上升但仍是投資組合的戰略資產

MoneyDJ新聞 2026-04-17 10:05:01 黃文章發佈

世界黃金協會4月16日報告表示，2026年黃金波動性顯著上升；然而，在風險時期曾出現類似情況，且波動通常會在數個月內回歸正常。在債券與股票相關性明顯上升的情況下，即使考慮較高的波動環境，黃金仍然是具有價值的戰略性資產與投資組合分散工具。

需要注意的是，黃金並非2026年唯一波動性上升的資產。股票與債券的波動性在3月亦大幅上升。而此類情況過去亦曾發生。例如，在全球金融危機期間，由於黃金具備充足流動性且先前表現強勁，投資人會出售黃金以滿足其他保證金需求或流動性需求。在COVID-19疫情衝擊全球金融市場時，也出現類似行為。

報告表示，儘管近期波動性上升，黃金仍是投資組合中的戰略性資產。通膨衝擊通常會導致債券與股票之間出現正相關，因為兩者皆受到負面影響。而與伊朗衝突相關的油價上漲，可能進一步強化與通膨相關的波動。同時，黃金仍維持與風險資產的低度負相關，為投資人提供避險功能。

因此，在多元化投資組合中加入黃金，仍可透過其與債券及股票的相關性特徵來降低整體風險，即使在近期波動上升的情況下亦然。此外，在風險期間，黃金常因作為流動性來源而短暫回落，但當不確定性持續時，往往會反彈並跑贏其他資產。因此，將黃金納入投資組合對風險的貢獻極低，同時能顯著降低整體波動性。

2026年黃金價格的劇烈起伏主要來自多重因素交織影響。包括聯準會降息預期降溫與債券殖利率上升、美元走強，以及投資者在價格急漲後對期貨與ETF部位的平倉行為。此外，地緣政治風險，特別是中東衝突推升通膨預期，也加劇市場不確定性。

歷史經驗顯示，在如全球金融危機或疫情衝擊等事件中，黃金往往在初期因流動性需求而遭到拋售，但隨後在市場穩定後表現優於多數資產類別。因此，當前的高波動性更應被視為短期現象，而非結構性轉變。

從資產配置角度來看，黃金在當前環境中的價值更加凸顯。隨著通膨壓力上升，股票與債券之間的相關性轉為正向，使傳統60/40投資組合的分散效果減弱。而黃金與風險資產之間仍維持低甚至負相關，能有效降低投資組合整體波動。這一特性在油價上升與通膨預期升溫的背景下尤為重要。

此外，黃金在市場壓力期間亦扮演「流動性來源」的角色。投資者可在需要現金時出售黃金以滿足保證金或其他資金需求，而在壓力過後重新建立部位。這種「先跌後漲」的特性，使黃金在長期投資組合中具有獨特優勢。

報告指出，黃金波動性具有均值回歸特性，歷史數據顯示其波動衝擊的半衰期約為1.6個月，意味著當前高波動狀態不太可能長期持續。隨著市場逐步消化地緣政治風險與貨幣政策不確定性，黃金價格波動預期將回歸正常區間。

花旗集團（Citigroup）分析師亞歷克斯·桑德斯（Alex Saunders）報告指出，將5%的資產配置於黃金可提升投資組合效率，而若將這部分配置在黃金與比特幣之間分配，則可產生更佳的結果。

報告指出，當債券市場走弱時，比特幣的表現往往優於黃金，並強調其在地緣政治與股市壓力之下的近期漲勢。過去兩個月內，比特幣上漲9%，而現貨黃金則下跌4%。桑德斯表示，將兩者結合配置的戰術吸引力，在於平衡黃金的相對普及性與比特幣的成長特性。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

理財