比特幣走弱華爾街「脫虛入實」？阮慕驊揭「HALO」選股新概念　台積電依舊護城河

今年比特幣兌美元下跌約17%，黃金漲幅約10%，大宗物資ETF、費城半導體指數今年來漲逾2成。對此，財經專家阮慕驊今（14）日在《聽，阮大哥的！》節目中分析，全球投資趨勢正從數位貨幣、軟體股等「虛」的資產，逐步轉向能源、原物料、電力基建與半導體設備等「實」的資產，形成一波「脫虛入實」的典範移轉。

比特幣連2年落後　AI agent崛起衝擊軟體股

阮慕驊指出，從2011年至今，比特幣幾乎年年蟬聯各大類資產報酬冠軍，累積報酬率高達逾2400萬個百分比，年化報酬率達125%。然而今年以來比特幣以美元計價已下跌約17%，去年同樣表現落後，「連續兩年下跌，是從2011年以來從來沒有出現過的。」他亦提到，AI agent的崛起讓企業開始取消長期訂閱的軟體服務，Adobe、ServiceNow、Oracle等軟體股跌幅明顯。

相較之下，阮慕驊表示，今年表現較佳的標的包括大宗商品ETF、黃金、可轉換公司債，以及費城半導體指數，後者今年來上漲逾兩成，「跟台股有並駕齊驅的味道」。

華爾街選股新概念「HALO」：重資產、低過時性

阮慕驊表示，目前華爾街正熱議一個新的選股概念「HALO」，意指「Heavy Asset、Low Obsolescence」，即重資產、低過時性。他解釋，重資產指的是「擁有大量實體設施、物流網路或是複雜工程系統，這些資產需要巨大的資本支出、漫長的建設週期，或是受到嚴格法規保護，競爭對手難以憑空複製的」；低過時性則是指「無論AI怎麼強大，人類仍然需要吃飯、搭飛機、使用能源跟基礎設施」，其經濟價值不會在短時間內隨科技進展消失。

阮慕驊將符合HALO概念的投資標的歸納為三大類：一是能源與電網，包括輸電網路、輸氣管道與核能電廠；二是工業與製造，以台積電、艾司摩爾為代表，因其高昂建廠成本與技術門檻「幾乎讓其他AI軟體這種股票難以超越」；三是奢侈品與品牌，如愛馬仕、LV等，長年積累的品牌價值同樣是AI難以取代的護城河。

能源不可替代性浮現　阮慕驊：川普戰略指向石油、美元

阮慕驊認為，此次中東局勢讓世人重新認識能源的不可替代性，「過去很多事情我們想得太美好，太陽能、風電、綠能可以去取代石油、天然氣、煤礦，似乎現在目前狀況不是這樣。」他直言，全世界已開始重新燃煤，人類終究要回到最基本的生存需求。他進一步從地緣政治角度詮釋川普的戰略邏輯，左打委內瑞拉、右打伊朗、覬覦格陵蘭與巴拿馬運河，核心都指向掌控全球石油命脈，「因為這些能源是要用錢買的，用美元去買，所以美元又會變成是全世界最重要的流通貨幣」，維繫美國掌控全球金融命脈的格局。他亦援引巴菲特長期佈局西方石油（OXY）為例，說明傳統能源「回到了一個不可或缺的概念」。

在個股方面，阮慕驊點名GE Vernova（GEV）今年股價一路走高，艾司摩爾近期也在回檔後重新走強，兩者均為標準HALO概念股。他特別提及博通，指出博通本月股價「遙遙領先七巨頭」，而七巨頭中今年上漲的僅剩谷歌與亞馬遜，漲幅均不足一成。

阮慕驊也推薦兩檔台股ETF供投資人參考：星光美國電力基建ETF（009805）今年漲幅已達三成，遠優於大盤；中信美國資料中心暨電力ETF（009819）即將掛牌，持股涵蓋博通、NEE新紀元能源、星座能源等HALO概念公司，可作為按圖索驥的工具。他最後也表示，中東局勢對全球股市的衝擊已漸趨淡化，市場正回歸基本面，本週起美股財報季陸續登場，「回到基本面是好的事情」。

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