潤泰材今明年表現持穩，後年新廠、新品加入飆

MoneyDJ新聞 2018-12-18 12:03:25 記者 林詩茵 報導

潤泰材(8463)10、11月營收已見回升，帶動前11月營收達24.71億元，年減率收斂至0.97%，董事長李志宏(見附圖右/資料照片)表示，台灣水泥產業穩定、變化不大，但公司積極發展預拌式泥作砂漿，有助在房市景氣不佳中，業績走穩，另外，潤德設計則因潤泰品牌而有擴大接外案的機會，明(2019)年整體看法持穩；但2020年在海上風電的水下灌漿材料出貨、以及屏東里港新廠加入營運下，業績有望大幅成長。
潤泰材為潤泰集團旗下水泥/建材/裝修公司，大股東潤弘(2597)持股39.15%，潤泰新(9945)持股約10.49%，主要業務為宜蘭冬山潤泰水泥廠、房屋建材預拌式泥作砂漿-泰固美特耐、以及室內設計、裝修、施工的潤德設計。最大的營收以水泥為主，國內市佔率近8%，僅次於台泥(1101)、亞泥(1102)，但與信大(1109)、幸福(1108)規模相當。
李志宏表示，國內水泥業每年的需求變化不大，主因公共工程不會一下需求爆發成長，而民間投資工程、住宅工程也較平。而對潤泰材而言，水泥事業目前努力的方向為積極發展循環經濟、替代原/燃料，由於日本水泥業原料取代率高達45%、燃料取代率也有35%，在台灣則偏低，這是公司未來的目標，希望以此降低成本。
至於預拌泥作砂漿，目前公司的主要生產據點在宜蘭冬山廠，運送到南部的成本高，且考量南部已有經銷通路，公司正建興屏東里港廠，盼2020年可以加入營運投產，為拓展市佔率帶來新動能，並有助營收成長。
潤德設計部份，李志宏說，潤德原本以集團內接案為主，但隨著為潤泰集團打造了賣場、商辦，像是CityLink、南山大樓等，打響品牌知名度後，接外案的比例已明顯增加，目前內案佔比剩3~4成，而外案已逼近6成，未來還希望比例可以再提升。
至於產品的毛利率部份，目前潤泰材水泥事業和其副產品的毛利率約4%，而建材銷售毛利率有19%，潤德設計毛利率最佳，有21%。
外界最關注潤泰材的部份就屬海上風電灌漿材，一般估算，台灣第一階段釋出5.5GW風力發電計劃，以6MW的風機來看，需要917支、若是8MW則是688支，需要的灌漿材料需求龐大。
李志宏說，潤泰材的優勢在人才和技術，由於水下的灌漿需要耐久不析離，而在施工的過程又要有2小時的工作性，在2小時內不能硬化，而2小時後則需要快的強化，因此需要相當高的技術門檻，而潤泰材有DNV認證，已與風電廠商洽談供應機會，最快2020年有機會提供連工帶料的服務。
以此來看，潤泰材在2018、2019年業績表現平穩，但2020年有機會因新廠、新產品帶來強勁的成長動能。
潤泰材前3季營收19.31億元，年減5.49%，在原料上漲影響下，EPS 0.42元，略低於2017年同期的0.52元。公司10、11月營收已見回升，但12月能否像2017年同期飆高具不確定性。
法人估，潤泰材2018年營收將略低2017年，全年EPS也將在1元以下，2019年估相當；而2020年有望啟動新一波成長動能。 資料來源-MoneyDJ理財網