大立光成為 CPO 概念股仍遙遠？外資維持「中立」調高目標價至 3,060 元
蘋果 iPhone 18 系列新機 9 月亮相，根據供應鏈消息，大立光為力衝刺共同封裝光學（CPO）新品，婉拒蘋果可變光圈鏡頭「加量」訂單，外資出具最新報告指出，大立光 CPO 機會在未來兩年內仍然遙不可及，因此對大立光維持「中立」評級，但調高目標價至 3,060 元。
外資表示，由於智慧型手機鏡頭營收具備韌性，市場對大立光又有 CPO 機會潛力的預期，帶動大立光的股價近一個月內反彈近 25%，而受惠於持續穩定的 iPhone 需求，以及 2026 年下半年的可變光圈設計，預期大立光將維持穩定的平均售價 (ASP) 與市占率 。
外資指出，大立光管理層提到目前仍處於 CPO 光學元件的早期開發階段，尚未提供任何進展，預估大立光的機會在於耦合和準直的透鏡陣列 ，但塗層能力、熱可靠性，以及向晶圓級矽光子整合的轉變仍是關鍵的限制因素。
外資分析，根據台積電目前的 CPO 設計，使用在載體上形成的矽透鏡來執行光學準直，並與光柵耦合器和金屬反射器協同工作以減少插入損耗，這意味著未來的光學元件必須滿足晶圓級整合、超嚴密對齊，以及與光子結構的共同最佳化。
外資認為，大立光能否從零組件供應商，轉變為台積電矽光子生態系統中的共同開發合作夥伴，目前仍有待觀察，並預估至少在未來兩年內仍然遙不可及，因此對大立光維持「中立」評級，但調高目標價至 3,060 元。
外資強調，主要是會蘋果在 2026 年下半年只會推出新的高階系列，可變光圈是關鍵的相機規格升級之一 ，有助於大立光在主相機鏡頭市占率中處於更有利的位置，因為光學鏡頭校準至關重要，考量到改變光圈會影響景深、曝光和鏡頭像差，這些將成為支撐 ASP 的穩定趨勢 。
（首圖來源：大立光）