【歐洲】歐洲央行維持利率不變，並大幅上調通膨預期
重點整理
歐洲央行與英國央行均維持利率不變，兩大央行均強調通膨風險，歐洲央行更大幅上調今年通膨預期至 2.6%（前 1.9%），利率期貨顯示兩大央行將於下半年升息。
當然，目前升息預期主要來自能源價格推升，當前情況與 2022 年能源危機存在顯著差異，只要戰事未演變為持久戰，升息預期便有望隨之下修。
MM 研究員
歐洲與英國央行 3 月會議重點摘要：
歐洲央行維持利率不變
- 歐洲央行本次會議決議維持三大利率不變，邊際貸款利率、主要再融資利率及存款機制利率分別為 2.4% 、 2.15% 與 2.0% 。
- GDP 預測：2026 年 0.9%，2027 年 1.3%，2028 年 1.4%（12 月預測分別為 1.2% 、 1.4% 、 1.4%）。
- 通膨預測：2026 年 2.6%，2027 年 2.0%，2028 年 2.1%（12 月預測分別為 1.9% 、 1.8% 、 2.0%）。
- 核心通膨預測：2026 年 2.3%，2027 年 2.2%，2028 年 2.1%（12 月預測分別為 2.2% 、 1.9% 、 2.0%）。
- 歐洲央行上調通膨預測，原因在於能源成本攀升，並表示若中東戰事持續時間過長，物價上漲風險可能進一步加大。
- 行長表示，與 2022 年相比，我認為我們目前處於有利位置，通膨率已達目標，通膨預期與利率均為 2% 。
- 極端情境下，2026 年整體通膨率將達 4.4%；不利情境下將達 3.5%；基準情境下則為 2.6% 。
英國央行維持利率不變
- 英國央行於 3 月會議維持利率不變，符合市場預期。
- 本次票委投票出現顯著變化，9 位委員均支持維持利率不變（前次會議有 4 位委員支持降息）。
- 中東衝突導致全球能源及其他大宗商品價格大幅上漲，不僅將直接影響家庭的燃料與公用事業費用，也將透過企業成本產生間接衝擊。
- 由於經濟面臨新的衝擊，短期內通膨率將走高。委員會注意到，工資與價格的「二次傳導效應」可能進一步加大國內通膨壓力。
- 行長表示，利率目前仍處於高檔，雖然前景存在上行風險，但不應貿然對是否升息做出明確結論。今天我們已釋出非常明確的訊息，目前最恰當的做法是維持利率不變。當前局勢與 2022 年截然不同，當時通膨率飆升至兩位數，利率也隨之大幅急劇調升。
結論
本次歐洲央行與英國央行均維持利率不變，兩大央行也均強調通膨風險，歐洲央行更大幅上調今年通膨預期至 2.6%（前值 1.9%）。利率期貨顯示，歐洲央行今年下半年將升息 2～3 碼，英國央行則將升息 2 碼。
當然，我們也提醒，目前升息預期主要來自能源價格的推升，兩大央行行長均指出目前環境與 2022 年有所不同，我們在最新快報中提到，短期內歐洲戰備儲油仍然充足，只要戰事不演變為持久戰，便不至於引發斷供危機，升息預期也有望隨之下修。