市場正面看待台積電赴美投資！專家詳解大利多：對資本支出擴增更樂觀

台積電法說會表現亮眼，隨後市場的展望和目標價也持續升高。財經作家游庭皓對此在節目《財經皓角》表示，年初後對於台灣的利多消息是一個接一個，不僅是半導體、AI帶貨潮讓淡季成為旺季以外；傳產也在台美對等關稅談判後，回到與日韓相同的稅率，且因為台灣過去沒有簽署自由貿易協定，因此本身在關稅上就處於劣勢，這次「齊頭式平等」反而對台灣有進一步的提振效果。

游庭皓指出，台積電基本面，已正式進入到第3年的上行格局，同時股市則進入第4年的牛市。而台美關稅不僅是不疊加稅率，台灣也享有半導體232條款的最惠國待遇，雖然我方付出一定程度的投資額，但至少達到了競爭優勢。

游庭皓提到，從過往來看，美國主要貿易國家中，最低稅率的是英國，僅只有10%，但在2月1日後，「台日韓可能會是全球最低的關稅稅率經濟體」，因為英國受格陵蘭議題影響，將被美國加徵10%關稅，因此，台灣在關稅競爭起點上有了優勢。

游庭皓表示，台積電在法說會釋出持續利多訊息後，市場對於資本支出擴增更為樂觀。赴美設廠肯定會對營業利益、毛利率有影響，但台積電過去幾個季度的毛利率卻連續走高，這次更達62.3%。即便接下來可能有1到2%的誤差值，毛利率仍然表現極佳，尤其3奈米、5奈米目前持續放量。

游庭皓說，台積電2奈米晶片目前主要供貨給蘋果的iPhone18、19；但3奈米和5奈米的訂單持續暴增，市場持續性放大，尤其在過去2年，HPC高階運算正式取代了消費性電子的手機市場，目前手機晶片市占約剩32%，反而HPC已達55%，今年輝達可能取代蘋果成為台積電最大客戶。

游庭皓指出，從結構面來說，蘋果下單的單價較高，因為蘋果永遠採取最先進技術，但雖然輝達主要需求是3奈米、5奈米，但因AI基礎建設潮的量體過大，當前仍是台積電最重要客戶。在該效果底下，此次台積電將資本支出調高至520億以上，市場反而以正面態度看待。

游庭皓續指，台積電資本支出曾在2023年到2024年增幅遞緩。原因是從5奈米晶片開始，台積電與英特爾、三星的距離逐步拉開，無必要進行擴廠資本支出，但在2024年到2025年的AI浪潮，導致全球半導體缺貨情況越來越顯著，台積電必須加大資本支出。

游庭皓表示，只要台積電資本支出年增幅，沒有超過營收或者利潤的年增幅，利潤空間仍然會放大，也就是利潤增長的速度，比支出的增長速度還要快。從市占率來分析，2024年第2季台積電市佔率為65%，該年底已達69%；2025年第1季度為71%，第3、4季度已達72%。台積電市值、市占率膨脹越來越快速，已經跟英特爾、三星拉開距離。

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