CPI與就業數據解析｜通膨升溫疊加失業攀升，聯準會9月降息是否勢在必行？

美國勞工部9月11日公布的數據顯示，2025年8月消費者物價指數（CPI）月增率為0.4%，高於市場預期的0.3%，並創下自1月以來最大漲幅，年增率達2.9%，同樣為今年以來新高。漲幅主要受到住房成本上升0.4%與食品價格上升0.5%的推動，其中旅館房價上漲2.3%、航空票價飆升5.9%，二手車與卡車價格增加1.0%。核心CPI（排除食品與能源）月增率維持0.3%，年增率為3.1%，與7月持平。分析指出，川普政府加徵的關稅持續傳導，加上農業勞動力短缺，進一步推升食品與日常消費品價格。

就業市場則出現疲態。初領失業金人數截至9月6日當週達26.3萬人，較前一週增加2.7萬人，創下自2021年10月以來新高。非農就業報告也顯示，2025年8月新增就業幾乎停滯，且6月出現四年半以來首次減少。紐約聯準會調查更指出，8月美國消費者對於找到工作的信心降至2013年以來最低。

儘管通膨回升，勞動市場惡化使市場普遍預期，聯準會將在9月17日的政策會議上宣布降息0.25個百分點。分析人士認為，當前「物價上行、就業轉弱」的組合加劇了停滯性通膨風險，但同時也為聯準會持續推動貨幣寬鬆提供理由。數據公布後，美元兌一籃子貨幣走弱，美國公債殖利率同步下滑，顯示資本市場已提前消化降息預期。