卡夫亨氏(Kraft Heinz)擬分拆業務 投資人關注十年一遇的「重估值」行情

在全球食品業界叱吒風雲多年的 Kraft Heinz(KHC-US)，現在打算把自己拆開來，重新整理門戶。這家公司當初可是兩大品牌的強強聯手，由股神巴菲特和巴西私募基金 3G Capital 一手促成。2015 年，Kraft 和 Heinz 合併的時候，外界都把它看成是效率和規模經濟的最佳範例。結果，十年過去了，市值卻越走越低，消費者的口味變了，市場環境也跟著翻轉，這樁婚姻終究走向分拆。

根據最新資料，波克夏持有該公司約27.51%股權，市值約88億美元，波克夏的第八大持股。

據了解，Kraft Heinz 已經在計畫分拆部分最賺錢的業務，把不同品牌或部門獨立出來經營。內部討論的選項包括把北美的調味品和冷凍食品分開，或者乾脆讓乳酪和肉品成為各自的事業，這可能會是近年來全球消費品產業最大規模的拆分之一。

其實，這家公司歷史悠久。Heinz 最早可以追溯到 1869 年，而 Kraft 也是美國家喻戶曉的食品老牌。兩家公司在 2015 年合體後，旗下產品一字排開：Heinz 番茄醬、Kraft Mac & Cheese、Oscar Mayer 火腿、Philadelphia 起司，很多人冰箱裡都有這些品牌。但隨著削減成本愈演愈烈，公司對研發的投資卻跟著縮水，營收和市佔率逐年下滑。2019 年，Kraft Heinz 還爆出一次高達 150 億美元的商譽減損（認列於2018年財報），當時震驚了整個華爾街。

近幾年，公司試圖把產品分成八大平台—從調味醬料到零食、甜點、咖啡、肉品都有，並在國際市場劃分不同區域管理，盼望能振興業績。但成效有限，營收成長依然停滯。這次決定分拆，也算是管理層和投資人對「各自為政、各自專注」的一種期待，希望拆開後能讓每個業務更有活力。

目前，Kraft Heinz 還沒有對外公布確切的時間表或執行細節。不過不少分析師認為，未來分拆出來的事業體，可能會考慮上市或被私募基金收購。據傳，投資銀行和顧問公司已經開始幫忙估算資產和規劃分割，接下來幾個月應該會有更多消息陸續曝光，能否有「十年一遇」的重估值行情，拭目以待。