韓國DRAM雙雄毛利率翻升有望超車台積電，三星電子早盤股價破頂

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，AI伺服器與高階記憶體需求持續擴張之際，市場人士指出，記憶體產業的獲利結構正出現罕見的「高毛利窗口」，三星電子(005930.KS)與SK海力士(000660.KS)在高頻寬記憶體(HBM)帶動下，毛利率有機會於未來數季快速攀升，甚至在特定季度出現「超車台積電(2330)」的可能，成為全球半導體獲利版圖的關鍵變數。分析師認為，推升韓國兩大記憶體廠毛利率的核心，來自HBM產品組合占比拉升、先進封裝與堆疊良率改善，以及供給端延續紀律控產，使高階DRAM與HBM維持溢價。相較傳統DRAM仰賴景氣循環與報價彈性，HBM更偏向「性能定價」與長約供應，當出貨放量且良率曲線向上時，毛利率跳升的幅度往往快於市場原先預期。
反觀台積電方面，市場人士表示，其毛利率雖仍具韌性，但短線可能面臨多重牽制，包括先進製程擴產與新節點量產初期成本、海外擴產與折舊負擔、先進封裝產能擴充、以及客戶拉貨節奏在假期季與新平台過渡期的波動。更重要的是，晶圓代工屬「規模經濟」與「資本密集」商業模式，當投資強度上升、折舊攤提走高時，毛利率的上行速度可能不如HBM放量帶來的彈性。
市場人士表示，若三星與SK海力士毛利率階段性超越台積電，將不僅是單一公司的財報亮點，更可能牽動資金在半導體類股內部的估值排序與資金輪動，尤其在AI硬體鏈條中，記憶體的議價能力若維持更久，相關供應鏈(材料、設備、封裝測試)的獲利能見度也可能同步上修。部分投資機構並認為，半導體的獲利重心正由「邏輯運算」擴散到「記憶體頻寬」，形成新一輪結構性升級。
三星電子股價繼上日大漲3.85%後，週二早盤再漲1.4%至112,250萬韓元，盤初的11.34萬韓元為上市新高，今年來飆漲110.9%。SK海力士繼上日大漲6%後，再漲1.21%至58.7萬韓元，11月11日觸及的64.6萬韓元為26年新高，飆升237.55%。
同一時間，台積電股價追高0.68%至1475元，今年來漲37.67%，遠遠落後韓國DRAM雙雄，10月31日觸及的1525為上市新高。

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