【快報】股市驗收之年：關鍵十張圖！
2025 年股市在混亂中上漲，在收官之際，美股三大指數紛紛繳交雙位數成長的成績單，亞股表現更為亮眼，台股 於最後一交易日再度創下歷史新高突破 29,000 點大關，南韓股市更是創下高達 70% 以上的漲幅。與此同時，經濟數據與企業獲利不斷開出超高增長、評價也來到歷史高峰，在數據不斷被推升到極端的背後，大環境的變動卻不斷加劇。
我們將在今年的第一篇報告中，帶大家檢視 2026 年最重要的十張圖，我們認為 2026 年將是「驗收成績單」的一年，預計市場將回頭檢視：成長性、 AI 應用、聯準會獨立性、流動性、長線結構。
重點整理
生產力循環從階段二（軟體起飛）轉向階段三（軟硬整合）的這段期間，AI 技術將逐漸面臨應用端的考驗，同時 2025 年大幅墊高基期，透過：1）台灣出口、 2）輝達庫存、 3）語言模型滲透率、 4）邊緣 AI 營收，來檢視成長性與 AI 應用速度。
全球債務攀升，利率需維持穩定，同時 2026 年聯準會即將換帥、流動性是否再度拉緊報？透過：5）MMAI 鷹鴿指數、 6）通膨數據、 7）銀行超額存準金、 8）SOFR 與 IORB 利差，來檢視聯準會獨立性與流動性狀況。
資金面預計在 2026 年將逐漸退居幕後、扮演緩衝的角色，基本面重回主軸，透過：9）美國消費數據、 10）美國經濟成長與利率差，來檢視全球終端消費狀況與債務可持續性。
更多完整分析。詳見【展望 2026 系列十】股市驗收之年：關鍵十張圖！