Bloom Energy 進入爆發階段！看懂核心驅動力，才能掌握下一步

自從 Bloom Energy (BE-US) 在 2024 年切入 AI 資料中心市場後，市場對公司未來訂單的預期幾乎全面翻轉。

根據 Visible Alpha 預估，Bloom Energy 的 100kW 燃料電池系統部署量，將由 2025 年約 4,477 套，大幅增加至 2030 年約 41,046 套，2032 年更進一步來到 45,027 套，七年間成長約 10 倍。

不過，這樣的預估也帶來一個值得思考的問題。

這樣一路向上的成長預期，沒有出現明顯的週期循環，是否合理？

Bloom Energy 的爆發關鍵

過去 Bloom Energy 主要提供企業、醫院、電信商及工廠等分散式發電系統，但真正讓市場重新認識它，是 AI 資料中心快速興建所帶來的新需求。

2024 年 7 月，公司宣布 CoreWeave 採用 Bloom Energy 作為 AI 資料中心現場供電方案，這也是他第一個公開的大型 AI 資料中心案例。

此後不到一年，便快速取得更多大型客戶，目前美國主要 Hyperscaler 幾乎都已完成方案驗證，AI 已成為公司最重要的新成長引擎。

從 S&P Global 最新預估來看，2025 年，美國 Hyperscale、租賃型及加密貨幣資料中心的電網用電需求已達約 64.4 GW，較前一年增加25%；到了2030年，預估將進一步增加至約 183.2 GW，五年間接近成長三倍。

然而，資料中心可以在一至兩年內完成規畫與建設，新的發電設施與輸電工程卻無法以相同速度上線。

即使美國聯邦能源管理委員會已透過 FERC Order 2023 推動併網改革，截至2026年，從專案進入排隊到預計商轉的平均時間，仍約為 53至59個月，相當於接近五年。部分壅塞較嚴重的市場，等待時間甚至更長。

也因此，越來越多資料中心開發商不再完全等待公用電網，而是採用「自帶電力」（Bring Your Own Power，BYOP）模式，直接在資料中心現場配置天然氣發電機組、燃料電池與儲能設備，以換取更快的上線時間。

簡單來說，Bloom Energy 受惠的核心，其實是 AI 資料中心帶來的供電缺口。

這樣的供電缺口會持續多久？

從 S&P Global 的併網（Interconnection Queue）資料，可以看到美國未來幾年的供電變化。

目前已知已簽署併網協議（IA）的併網排隊容量中，超過四分之三（約 225 GW）預計將於 2026 至 2028 年間投入商業運轉。

其中，2027 年預計有超過 84 GW 開始向電網送電，2028 年則預計再新增約 75 GW。

整體來看，預計在 2030 年前投入商業運轉的已簽約容量將超過 300 GW。

也就是說，目前 AI 建設最急迫的供電缺口，很可能集中在 2026 年。

隨著大量新電力於 2027～2028 年開始投入，供電壓力有機會逐步改善。

下一步：關注訂單性質的改變

備援電力需求本來就是 Bloom Energy 的長期驅動力，未來仍會占有一定比重。

2026 年資料中心建置需求最旺，同時也是新增電力尚未完全到位的關鍵時點，因此公司今年訂單強勁，沒有疑問。

不過，需要留意的是，後續需求的性質有沒有可能開始改變。

在目前供電最吃緊的階段，企業最重視的是盡快取得電力，因此現場發電設備屬於具有高度急迫性的建置需求。

但當大量新電力逐漸投入後，Bloom Energy 的角色，是否會從立即補足供電缺口，逐漸轉向提升供電韌性與備援能力，就是未來值得觀察的重點。