韓單股槓桿ETF引爆市場震盪，金監F4週四會議擬祭保證金與槓桿限制

【財訊快報／陳孟朔】韓國單一股票槓桿型ETF上市僅約一個半月，即因放大三星電子(005930.KS)與SK海力士(000660.KS)股價波動，引發最高層級經濟協調機制介入。外電報導，由財政經濟部、金融委員會、韓國央行及金融監督院組成的「F4」將於週四(16日)召開市場狀況檢查會議，正式研議提高保證金、限制價格波動及調降槓桿倍數等措施，試圖阻止被動再平衡賣盤反覆衝擊韓股。單股槓桿ETF自5月27日推出後，韓股波動明顯擴大。KOSPI週一單日暴跌逾8%，觸發今年第七次熔斷；截至13日，韓國證券市場今年已出現35次「邊車」臨時交易暫停，遠高於去年全年的3次，並超越2008年金融危機期間26次的紀錄。產品上市前96個交易日，KOSPI單日波動逾3%的交易日占27%，上市後33個交易日則跳升至52%。
監管部門目前討論的主要方案包括，提高最低保證金要求、強化投資人投前教育、收窄每日價格波動限制，以及降低單股產品可提供的槓桿倍數。相關產品為維持每日兩倍報酬，在標的股上漲時須追價買進，下跌時則被迫減倉，因而形成「漲時助漲、跌時助跌」的機制；當市場急挫時，ETF再平衡與造市商避險可能形成連鎖賣壓。
不過，韓國金融監督院(Financial Supervisory Service，FSS)院長李贊鎮坦言，問題具有結構性，難以透過單一措施一次解決。個人投資人已累計淨買進相關產品近10兆韓元，若強制清算或下市，可能衝擊投資人權益與政策公信力；但若僅提高保證金或縮減槓桿，又可能只是暫時修補。市場因此高度關注週四F4會議，是否會從收緊新產品准入與投資資格著手，而非直接全面禁止現有單股槓桿ETF。

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