ETF持倉創新高 黃金長期表現仍取決於基本面
MoneyDJ新聞 2026-03-10 08:04:29 黃文章 發佈
金拓新聞報導，世界黃金協會資深市場策略師喬·卡瓦托尼（Joe Cavatoni）表示，地緣政治緊張局勢仍是投資者持續關注黃金的重要驅動因素。不過，他指出，雖然地緣政治衝擊可能引發價格的快速上漲，但黃金的長期表現最終仍取決於基本面，而非短期市場反應。
儘管黃金價格在新的一個月開始時表現疲弱，卡瓦托尼表示，在一個充滿不確定性的世界中，很難理解長期上升趨勢為何會結束。他表示，投資者需要認識到，在目前這些價格水準下出現波動是正常現象，這其實是市場健康運作的一部分。他指出，更高的波動性反映出投資者對黃金的參與度正在增加。
世界黃金協會報告顯示，2月份全球實體黃金支持的ETF錄得53億美元資金流入，標誌著連續第九個月出現淨流入，並創下有紀錄以來年度最強勁的開局。全球黃金ETF總持倉量增加26公噸至創新高的4,171公噸，而黃金價格上漲也將管理資產規模推升至7,010億美元的歷史新高。
大部分需求仍來自北美地區，該地區在2月份貢獻了47億美元的資金流入，延續了長達九個月的投資需求增長。世界黃金協會指出，這種持續的資金流入歷來多發生在系統性風險升高的時期，例如全球金融危機以及新冠疫情期間。
其他地區的投資者需求同樣保持韌性。亞洲黃金ETF在2月份錄得23億美元資金流入，延續了連續六個月的正向需求，其中日本投資者在政治不確定性、日圓走弱以及以本地貨幣計算的黃金價格表現強勁的背景下發揮主導作用。
歐洲是唯一錄得資金流出的地區，流出金額為18億美元，主要原因是1月下旬貴金屬拋售之後，在月初出現贖回。然而，隨著月份後期資金流向轉為正值，這顯示出這些流出並不代表投資者情緒出現長期轉變。
《TheStreet.com》報導，儘管短期出現回調，但支撐金價上漲的宏觀因素仍然存在。首先是全球流動性增加與實質利率偏低。當通膨調整後的實質利率為負時，持有債券等固定收益資產的吸引力下降，而不產生利息的黃金反而變得更具競爭力。其次，全球地緣政治風險仍然偏高，例如中東衝突及國際局勢不穩定，都會增加市場避險需求，使投資者轉向黃金等安全資產。
第三，全球央行的大量購金也為金價提供了重要支撐。世界黃金協會指出，僅2025年第四季各國央行的黃金淨購買量就達230公噸，並預計2026年仍將維持750至900公噸的需求。中國、俄羅斯、印度、土耳其及波蘭等國近年持續增加黃金儲備，顯示全球部分國家正在逐步降低對美元資產的依賴。央行穩定且長期的需求為黃金價格提供了堅實的底部支撐。
然而，黃金市場仍可能存在一些負面因素。首先，如果全球經濟情勢改善、政策不確定性降低，避險需求可能下降，進而對金價形成壓力。其次，若美國聯準會改變政策方向並採取更為強硬的貨幣政策，例如維持高利率或再次升息，則可能提高債券收益率，使投資者轉向固定收益資產，從而削弱對黃金的需求。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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