分析／台股進入「萬元時代」！信驊登頂：一張一千萬的晶片，買的是 AI 稅收還是泡沫？
2026 年 2 月 26 日，台股又寫下了新歷史。IC 設計龍頭信驊（5274）盤中飆上 10,275 元，正式成為台股史上首檔「萬元股王」。一張股票要價超過 1,000 萬元，這在台北市許多地區幾乎能買下一戶小套房。究竟這顆小小的晶片憑什麼賣到天價？誰又是這場萬元盛宴幕後的神秘推手？
一張股票抵一戶房！到底是誰在買萬元信驊？ 當股價來到 10,000 元，這已經超脫了絕大多數散戶的投資範疇，成為「頂級資本的意志」體現。 本土大戶與富二代、三代的口袋：根據顧富仁分析師的觀察，信驊這類超高價股的買盤，除了外資，更多來自於台灣本土強大資金，如高端家族辦公室或對技術領先極度敏感的富二、三代。 外資與長線法人：信驊外資持股比例長期超過五成。在總股數僅約 4 萬張、流通籌碼極度安定的情況下，主權基金與退休基金將其視為 AI 基礎設施的「必配資產」。 不拆股的堅持：信驊堅持不拆股（Split），就是為了確保籌碼不亂，讓「持有信驊」本身就成為一種身價與產業眼光的象徵。
AI 算力時代的神經元，信驊與台積電的聯手霸權 在 AI 算力軍備競賽中，如果說台積電（2330）是 AI 的大腦（運算核心），那麼信驊扮演的就是不可或缺的「神經元」。 不可替代的連結性：信驊在遠端伺服器管理晶片（BMC）市佔率高達 70%—80%，具有絕對的壟斷性。 零延遲的含金量：顧富仁強調，在輝達（NVIDIA）Rubin 等最新 AI 平台架構下，信驊的晶片是確保伺服器集群高效運作、實現「零延遲」的關鍵。 數位世界的稅收者：只要全球科技巨頭還在蓋資料中心、還在發展 AI，就必須支付這筆「數位稅」給信驊，這也支撐了其長年 65%—70% 的神人級毛利率，這代表其每賺 100 元，就有 70 元是毛利。
兩代股王對決：信驊 VS 大立光，為什麼「算力」比「眼力」更值錢？
股王的交替，反映的是時代權力的轉移。從大立光（3008）到信驊，我們看到了台股產業位移的三個真相：
真相一：終端需求的典範轉移——從「眼力」紅利轉向「算力」爆發
過去十年，大立光憑藉智慧型手機鏡頭的「規格戰」登頂，那是一個大眾追求手機拍得更遠、更清的「眼力時代」。然而，隨著手機市場進入飽和期，消費者換機週期拉長，光學鏡頭的成長動能已面臨天花板。 相比之下，信驊代表的是當前最強勁的 AI 雲端需求。在數據大爆發的年代，無論是 ChatGPT、自駕車還是各類生成式 AI，背後都需要成千上萬台伺服器，這讓負責管理伺服器的信驊，直接搭上「算力紅利」的噴發特快車。
真相二：技術護城河的層次位移——從「精密製造」到「軟硬整合專利」
大立光的強項在於極致的塑膠鏡片「精密製造」與良率控制，但這類硬體優勢容易面臨紅色供應鏈的價格挑戰。 信驊則展現了 IC 設計更高層次的競爭力。身為 AI 世界的「管家」，信驊賣的是軟硬整合的專利與生態系黏著度。它的晶片需要與 Intel、NVIDIA 等處理器進行極其複雜的相容性測試，這種「不可替代性」讓對手在短時間內難以跨越，進而撐起信驊長年 65%—70% 的神人級毛利率。
真相三：市場評價（PE）的重新定義——從「硬體零件商」到「AI 稅收者」
市場對兩代股王的期待完全不同。大立光目前被視為成熟產業的優質硬體供應商，市場給予的本益比相對穩健。 但信驊被定義為 「AI 時代的稅收者」。顧富仁分析師指出，只要全球還在發展 AI、還在蓋資料中心，就必須向信驊繳納這筆「數位稅」。這種具備「高成長、高壟斷、高現金流」的特質，讓信驊享有極高的估值溢價，也讓它不拆股（Split）依然能吸引頂尖資金進場，成為台股的「勇氣指標」。
也就是說，當市場對手機鏡頭的「眼力」感到足夠就好，對 AI 「算力」的渴望卻無止盡，這正是信驊能頂破萬元天花板的底氣。而且，法人圈極度看好信驊的獲利動能，主要是受惠於 AI 伺服器帶動 BMC 數量與單價（ASP）同步提升，目前預估 2026 年 EPS 有望挑戰 150 元甚至 200 元的歷史新高。
比價效應啟動！誰是下一波「小信驊」補漲潛力股？
信驊登頂萬元具備「勇氣指標」的意義。只要這桿旗幟不倒，代表熱錢對 AI 趨勢信心依舊，後方具備相似基因的供應鏈將迎來比價空間：
管理與守護者：新唐 (4919) 同樣具備 BMC 技術力，被視為買不起信驊的資金首選替代方案。 散熱與結構件：健策 (3653) 伺服器均熱片龍頭，具備高市佔、高毛利的特質，是最貼近信驊「壟斷基因」的公司。 高速傳輸核心：嘉澤 (3533) / 譜瑞-KY (4966)
隨著伺服器規格升級，這些負責數據流動的「交通警察」，獲利模式與本益比都有望向股王看齊。
結語：信驊不只是股票，它是台股的「多頭防線」
顧富仁分析師指出，只要信驊能守穩萬元震盪，就代表法人與大戶對未來三年的 AI 趨勢依舊看好。投資人不需要去追逐萬元的門票，但必須看懂這場由股王領軍的「價值轉移」。
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