德州儀器(TXN)第一季度獲利預測低於預期，汽車與工業市場疲弱致股價下跌

本次財報釋出的三大訊號：

短期挑戰：需求疲軟與庫存積壓仍是主因。

復甦前景：類比市場回暖仍需時間。

長期展望：類比晶片仍是汽車、自動化和電動車等關鍵市場的重要組成部分，其應用場景廣泛且不可替代，長期發展仍具潛力。

2025年1月23日（優分析產業數據中心）— 德州儀器（Texas Instruments, TI）於週四發布的第一季度獲利預測低於分析師預期，反映其在汽車與工業市場中面臨的庫存積壓與需求疲軟問題。受此影響，該公司股價在盤後交易時段下跌約4%。

財報與市場挑戰：汽車與工業市場持續疲軟

TI 預計第一季度每股盈餘（EPS）將落在 0.94 至 1.16 美元之間，而分析師平均預期為 1.17 美元（根據 LSEG 數據）。雖然該公司第四季度營收達到 40.1 億美元，超出市場預期的 38.8 億美元，但其汽車和工業市場的表現未能帶來實質性改善。

• 汽車市場需求疲弱：疫情期間的晶片囤積加上需求低迷，導致汽車市場庫存清理進展緩慢，直接壓低 TI 的晶片訂單量。

• 工業市場表現持續下滑：工業市場對 TI 類比晶片的需求下降，特別是在工廠自動化等應用領域，進一步拖累營收。

TI 執行長哈維夫·伊蘭（Haviv Ilan）在財報會議中指出，雖然中國汽車市場的增長提供了一定支撐，但無法抵消歐洲、美國及日本市場的需求下降。

庫存積壓與工廠運營效率受損

截至第四季度末，TI 的庫存達到 45億美元，比上一季度增加了 2.31 億美元。高庫存水平迫使公司減少工廠產能利用率，以減少固定成本分攤對產量的影響。

• 庫存對利潤的影響：分析師認為，高庫存導致工廠產能利用率降低，這將在短期內影響公司的毛利率表現。

• 市場尚未「觸底」：伊蘭表示，工業和汽車市場雖然是主要收入來源，但需求尚未見底，復甦可能仍需時間。

類比晶片市場整體表現

第四季度類比晶片收入增長 2%，終結了連續八個季度的下滑。然而，這並不足以帶動公司整體業績回暖。Stifel 分析師 Tore Svanberg 表示，類比市場的真正增長復甦仍未出現，市場疲軟態勢短期內難以改善。

展望與挑戰

TI 的未來挑戰主要集中於以下幾點：

• 市場需求的不確定性：特別是汽車與工業市場的需求何時復甦仍未可知。

• 庫存壓力的持續影響：過高的庫存水平將在未來幾個季度繼續拖累毛利率和盈利能力。

• 競爭環境：作為一家在類比晶片領域具有領先地位的公司，TI 需應對其他半導體巨頭的競爭，以及全球經濟不確定性對晶片需求的壓力。

此外，TI 回應了關於中國政府可能對美國晶片補貼展開調查的問題，表示目前尚未收到任何相關通知，顯示該公司在地緣政治環境下仍能保持穩定運營。

由於類比晶片仍是汽車、自動化和電動車等關鍵市場的重要半導體零組件，其應用場景廣泛且不可替代。TI 在先進製程與成熟節點晶片市場中擁有深厚積累，且在產業鏈中具備穩定供應能力。

長期來看，TI 在類比晶片市場中的領先地位與技術優勢將成為其渡過困境的關鍵，特別是在市場復甦後，其產品需求仍將大幅回升。

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