羊群效應是什麼？00940募集熱潮是一種羊群效應嗎？

從眾行為（Herding Behavior）或稱「羊群效應」，這在人類社會中屢見不鮮，比如某些小吃名店門口總是大排長龍，糕點名店的蛋塔網路開賣立刻秒殺；事實上，在人們的投資行為中也可以見到從眾行為，一個鮮明的例子就是最近大家紛紛解定存也要搶進的 00940 ETF等。

經濟學家對從眾行為的成因也有著深刻的研究，其一，資訊瀑布（Informational Cascade），在大家都沒有足夠的資訊下，我們看到幾個人做出了同一決定，在沒有更好的資訊去反對此一決定時，跟風成了理性選擇，讓自己也跳入了資訊的瀑布中。

其二，做出一個特立獨行的決定，如果最後證明是錯誤的，就在群眾中鮮得自己特別愚蠢，而從眾的決定如果失敗，大家都在這個犯蠢的隊伍之中，似乎就沒有那麼慘，那麼，在羊群裡當隻小羊，似乎是聰明的決定。

最近幾週，ETF 市場成為臺灣投資人最熱門話題。3 月以來，國內多檔 ETF 接力募集，檔檔規模創新高。先是 3 月 6 日中信上游半導體（00941）成立，規模達新臺幣 175 億元，打破原先群益 ESG 投等債 20+（00937B）所保持的 153 億元紀錄。

事隔 2 天，統一臺灣高息動能（00939）於 3 月 8 日以 531 億元的巨量級規模成立，超出 2 倍的規模大幅改寫歷史新高，被稱為「臺灣資產管理界的新傳奇」。

但才過一個週末，元大臺灣價值高息（00940）橫空出世，3 月 11 日開始募集，首日就傳出募資金額打破 00939 紀錄。由於進單爆量，多家代銷通路券商頻頻傳出系統當機或延遲。最終只花 5 天完成募集，據元大投信統計，募集規模為新臺幣 1,752 億元。

我們將在 3/24 的 Two Money Lovers Podcast，用深入淺分析的講解，來分析這個效應的意義，及 00940 是否已有羊群效應的疑慮？現實中羊群效應是否有好的一面？該如何利用？例如可用基金規模變動量，來提早判斷基金的未來基金績效。

同時間羊群效應是否有壞的一面？例如沒有清楚知道自己的風險屬性，投入不適合自己的商品；或是不清楚「高息指數編製規則」邏輯，因此低估了可能價格標準差過大的問題。

節目的最後，我們將分享幾個減緩羊群效應的方法：多樣化（Diversification）、逆向投資（Contrarian Investing）、提升財務素養教育、與改善的監管框架與企業治理等。

本文獲授權轉載自「Two Money Lovers 經濟學不是萬能但有用」，未經同意不得轉載。（相關報導：聯準會助攻美股再創歷史新高、台股衝破2萬點！究竟何時降息？鮑爾又說了什麼？）

責任編輯：洪國軒