通膨威脅正為金價帶來短期阻力 長期仍具支撐
MoneyDJ新聞 2026-03-18 07:42:24 黃文章 發佈
金拓新聞報導，油價飆升導致新的通膨威脅正為黃金帶來另一項阻力，因為這可能迫使聯準會維持其中性貨幣政策立場的時間長於預期，而市場已開始下調對2026年下半年降息的預期。
德國商業銀行（Commerzbank）商品分析師卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）週二在報告中表示：「截至上週末，聯邦基金期貨市場已不再預期今年底前會有降息。市場正觀察聯準會在週三FOMC會議後將提供何種利率展望。如果降息的大門仍然開啟，金價可能再次上漲。然而，圍繞戰爭持續時間以及石油供應中斷的不確定性，可能會使聯準會在未來利率路徑上避免給出過於明確的指引。」
RJO Futures資深商品經紀人丹尼爾·帕維洛尼斯（Daniel Pavilonis）表示，隨著伊朗衝突進入第三週，黃金價格持續維持在約每盎司5,000美元附近，市場參與者仍在尋找對戰爭可能持續多久以及影響範圍有多廣的判斷。他預期黃金與白銀將持續跟隨股市走勢——而股市則與美國國債殖利率呈反向變動——並且他預期股市在短期內將進一步下跌。
在全球經濟與金融市場不確定性持續上升的背景下，黃金的價格走勢往往同時受到短期市場情緒與長期結構性因素的影響。從近期市場表現來看，金價雖然在高位附近出現震盪甚至回落，但這種短期挫折並不一定代表黃金基本面出現惡化。而在更長遠的時間框架下，支撐黃金價格上升的核心因素仍然存在，甚至可能進一步強化。
短期內金價面臨的主要壓力來自貨幣政策環境。當通膨仍維持在較高水準時，各國中央銀行往往不得不維持相對緊縮的貨幣政策，以防止物價進一步上升。在這種情況下，利率保持高位會提升美元資產與債券殖利率的吸引力，從而對黃金這類不產生利息收益的資產形成競爭壓力。週二，澳洲儲備銀行成為伊朗衝突爆發以來首個升息的主要央行，將基準利率上調25個基點至4.1%，並警告若燃料價格持續大幅上漲，將推升通膨。
然而，從長期角度來看，這些短期壓力反而可能為黃金創造更有利的環境。首先，高利率政策若維持過久，可能對經濟體系造成更大的壓力。當借貸成本上升時，企業投資與消費活動可能受到抑制，經濟成長動能進一步減弱。一旦經濟出現明顯下滑，中央銀行最終仍可能被迫轉向寬鬆政策，以避免衰退加深。在這種政策轉折的過程中，市場資金往往會重新流向避險資產，而黃金通常是其中最重要的選擇之一。
此外，全球主權債務水準持續攀升，也是支撐黃金長期需求的重要因素。許多國家的政府債務已達到歷史高位，而利率上升使得債務利息負擔變得更加沉重。若政府需要透過發行更多貨幣或維持寬鬆政策來管理債務問題，長期而言可能削弱貨幣的購買力。在這種情況下，投資者往往會尋求能夠保值的資產，而黃金由於供應有限且不依賴任何單一國家的信用，因此在歷史上一直被視為對抗貨幣貶值的重要工具。
地緣政治風險同樣是推動黃金需求的重要因素。當國際局勢出現衝突或緊張時，金融市場的不確定性會迅速增加。戰爭、貿易摩擦以及大國之間的戰略競爭，都可能對全球經濟與金融體系造成衝擊。在這種環境下，投資者往往傾向於增加避險資產配置，而黃金因其高度流動性與全球接受度，通常會成為資金避險的重要去處。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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