【美國】3 月 FOMC 紀要更頻繁提及升息可能性，通膨實現 2% 進展較原先預期推遲
重點整理
聯準會紀要顯示美伊衝突爆發後，官員認為實現 2% 目標的進展可能比之前預期的要慢，並且更頻繁提到未來升息的可能性。
紀要公佈後，FedWatch 預期 2026 年維持利率不變機率將近 8 成。
MM 研究員
台灣時間 4/8 凌晨 2:00 公佈了 3 月 FOMC 會議紀要，我們整理官員發言重點如下：
多數（A majority / Most）官員提到：
實現 2% 目標的進展可能比之前預期的要慢，通膨 持續高於目標的風險有所增加。
近期的職缺、裁員、招聘和名目薪資成長等數據，繼續顯示 勞動市場 總體上處於平衡狀態，低就業成長與勞動力成長放緩的狀況大致相符。預計失業率將基本保持不變。
AI 相關投資、良好的金融環境、財政政策或監管政策的變化將支撐經濟成長。
中東曠日持久的衝突可能導致勞動市場進一步惡化，而需要進一步降息，因為油價大幅上漲會降低家庭購買力、收緊金融環境，並抑制海外經濟成長。
許多（Many）官員提到：
在當前就業成長緩慢的情況下，勞動市場很容易受到不利衝擊。就業成長集中在少數幾個週期敏感性較低的行業，這代表整體勞動市場的脆弱性加劇。
根據來自企業聯絡人和調查的證據，企業可能會推遲或減少招聘，以應對 AI 的普及。
在油價持續上漲的情況下，通膨高企的持續時間可能超出預期，在此狀況下可能需要升息，以將通膨降至 2% 的目標，並使長期通膨預期保持穩定。
一些（Some）官員提到：
儘管過去一年住房服務通膨大幅放緩，目前已接近疫情前的水平，但非住房核心服務通膨仍高於疫情前的水平。
由於對近期經濟前景的不確定性，以及對 AI 和其他技術對勞動市場長期影響的擔憂，企業調查回應或其商業聯絡人仍然對招聘決策持謹慎態度。
聲明稿中有必要對聯準會未來的利率決策進行雙向描述，以反映如果通膨持續高於目標，升息可能是合適的選項。
數名（Several）官員提到：
- 住房服務價格 持續放緩，以及與技術進步或放鬆管制相關的生產力成長提高，可能會繼續對整體通膨構成下行壓力。
- 勞動市場可能正出現轉弱跡象，包括黃金年齡段勞工失業率略為上升、就業成長集中在少數產業，還有近幾個月已下滑的職缺可得性調查指標。
少數（A few）官員提到：
- 與 AI 相關的裁員案例仍然很少，企業普遍表示，使用人工智慧是為了增強而非取代員工。
整體而言，在中東局勢導致油價飆升之下，會議紀要提到升息可能性的次數明顯較上次來的更為頻繁，不過關稅通膨逐漸消退、油價屬於短期衝擊、經濟成長保持穩健仍是基準預期。紀要公佈後，FedWatch 預期 2026 年維持利率不變機率將近 8 成。