《金屬》銅市短期供應充足 LME期銅下跌0.9%
MoneyDJ新聞 2026-04-24 06:16:27 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨4月23日多數下跌，瑞士寶盛銀行分析師表示，銅市場短期仍供應充足，供應回升且需求受損（尤其是中國）構成影響。期銅下跌0.9%至每噸13,310美元，期鋁下跌0.4%至每噸3,598美元，期鉛下跌0.8%至每噸1,947美元，期鋅下跌0.4%至每噸3,454美元，期錫下跌1.4%至每噸49,910美元，期鎳上漲1.7%至每噸18,775美元。
大宗商品貿易和礦業服務集團Traxys執行長馬克·克里斯托夫（Mark Kristoff）週三表示，銅價有可能在三年內觸及創紀錄的15,000美元，因市場的供需結構重塑，尤其當全球進入高通膨與地緣政治分裂並存的環境時，各國對資源安全的重視將進一步推高戰略性金屬的需求與價格。
高盛週二維持其對今年平均銅價為每公噸12,650美元的預測，並預期今年銅市將出現49萬噸供應過剩。然而，該行指出，若荷姆茲海峽的航運中斷持續，可能導致硫酸短缺，從而對銅供應構成風險。硫與硫酸是溶劑萃取與電積（SX-EW）過程中的關鍵投入，而該製程約佔全球銅供應的17%。高盛表示，剛果與智利最容易受到硫供應中斷的影響。
在當前全球資源市場的結構性轉變之中，銅價的走勢已逐漸從單純的景氣循環商品，轉變為結合地緣政治、供應鏈安全與能源轉型的戰略性資產。根據高盛與Traxys等機構的觀點，銅市場正處於一種「表面寬鬆、實質緊張」的矛盾格局之中，而這種結構將深刻影響未來數年的價格趨勢。
首先，從短期供需面來看，儘管高盛仍維持2026年銅市場將出現49萬噸供給過剩的預測，但這一數據本身具有相當程度的不確定性。理論上的「過剩」建立在供應鏈順暢、原料供應穩定的前提之上，但現實情況卻因荷姆茲海峽的地緣政治風險而出現劇烈扭曲。
其次，供應鏈脆弱性正集中體現在主要生產國上。剛果與智利作為全球關鍵銅供應來源，其生產高度依賴進口硫酸。一旦中國出口禁令持續，或中東運輸受阻時間延長，這些國家將面臨產量被迫下修的風險。特別是剛果，其庫存僅能支撐兩至三個月，一旦供應鏈中斷延續至夏季，將可能出現顯著的產量缺口。這種供應端的不穩定性，使銅價具備強烈的上行彈性。
需求面亦呈現出結構性支撐。中國作為全球最大銅消費國，其冶煉活動與庫存變化已顯示需求正在回升。無論是電網建設、再生能源投資，或電動車產業擴張，均持續推動銅的實體需求。此外，全球能源轉型趨勢亦強化了銅的戰略地位，使其不再只是傳統工業金屬，而是「電氣化時代的核心資源」。這種長期需求動能，使市場對未來價格形成穩固預期。
然而，市場亦存在潛在下行風險。若全球經濟成長顯著放緩，或主要經濟體進入衰退，將可能抑制工業需求，進而對銅價形成壓力。此外，若地緣政治緊張局勢迅速緩解，供應鏈恢復正常，則目前因風險溢價所支撐的價格亦可能出現修正。因此，銅價未來走勢將高度依賴「供應風險」與「需求韌性」之間的動態平衡。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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