東聯業外改善、H1獲利估年成長；7月營收看小增

MoneyDJ新聞 2018-08-03 10:34:06 記者 劉莞青 報導

東聯(1710)6月受到揚州廠仍有小幅歲修影響，且EG因需求轉淡價格走跌，致單月營收來到22.13億元，月減5.5%、年減8.89%，7月來看，東聯雖走出歲修影響，但受惠EG價格仍維持在900美元上下水準，法人評估東聯7月營收將呈小幅月增。展望後續，法人看好中國市場受到下游聚酯開工率增加帶動，且聚酯庫存水位已低，有望將帶動EG價格回升，惟法人估乙烯近期價格也將持續強勢，使EG/乙烯後續利差能否擴大，仍須視大廠產能開出狀況而定。
遠東集團旗下東聯為乙烯下游相關衍生物的石化大廠，主力產品為EG(乙二醇)，其中乙二醇事業主要生產EO、EG，占營收比重約58%；特化事業主要生產EA、EC及EOD，占營收比重約37%；氣體事業則分氣態產品及液態產品，氣體產量主要供應內部EG、EA及EC廠所需，其餘液態產品則供應其他工廠所需，營收占比約5%。在轉投資的部分，東聯與遠東新(1402)合資成立PTA廠-亞東石化上海廠，東聯持股約39%。
回顧東聯6月份表現，單月營收受揚州廠仍受部分歲修影響，加上第二季走入EG下游需求淡季，EG價格來到每噸880~900美元左右、月減約1成上下，致東聯單月營收為22.13億元，月減5.5%、年減8.89%；但就上半年來看，東聯合併營收來到154.75億元、年增仍有12%。
至於在EG/乙烯利差表現上，第二季受到美國大廠新廠投產不順、乙烯市場需求仍緊，價格維持在每噸1,200~1,300美元的高水位，連帶壓縮東聯第二季利差略低於前季表現，不過由於轉投資PTA廠的營運在PTA價格轉好帶動下，今年虧損大幅縮小，連帶東聯業外需認列虧損將見大幅降低(去年上半年業外認列虧損約4.73億)，法人也樂觀看待東聯今年上半年獲利仍可較去年同期顯著改善。
後續來看，7月因EG價格仍偏低，雖東聯走出歲修影響，法人估東聯7月營收約呈小幅月增；而在需求上，法人指出，中國市場受到下游聚酯廠開工率增加帶動，加上市場聚酯庫存水位已經相對來到低點，預期將帶動主要原料EG價格走揚，且第四季走入冬季，EG將再增加抗凍劑需求，有望再拉抬EG價格向上，目前最新一期遠東區EG價格則在每噸924美元、較前期增加約2.5%；不過在利差方面，法人仍對乙烯價格看法保守，評估乙烯要價格要見走跌仍需視大廠投產狀況而定。 資料來源-MoneyDJ理財網