永續合約新手必讀｜什麼是加密貨幣永續合約？沒有到期日的高槓桿玩法解析

在加密市場裡，有一種產品正在快速竄紅，吸引無數投機者的目光——永續合約（Perpetual Futures，簡稱 Perps）。

它看起來像期貨，但最大的不同是：沒有到期日。這代表你可以無限期持有部位，只要保證金還撐得住。對某些人來說，它是放大報酬的最佳工具；對另一些人來說，卻是一條通往爆倉的捷徑。

永續合約是什麼？

永續合約是一種加密貨幣衍生品，價格隨著比特幣、以太幣等標的資產波動。與傳統期貨不同，它不會自動結算，取而代之的是資金費率（funding rate） 機制，讓合約價格盡量貼近現貨。

• 當市場過熱、合約價高於現貨 → 多頭要定期付費給空頭。

• 當市場過冷、合約價低於現貨 → 空頭要付費給多頭。

資金費率就像一個「市場的溫度調節器」，在價格偏差時自動修正。

如何交易？以 OKX交易平台為例

OKX 是全球最大的加密貨幣交易平台之一，總部在塞席爾，活躍於亞洲與歐洲市場。它以衍生品見長，是槓桿玩家的天堂，常見槓桿倍數從 2 倍到 20 倍，部分產品甚至高達 100 倍。

在 OKX 的基本操作：

• 把資金轉入合約帳戶。

• 選擇標的合約（如 BTCUSDT Perp）。

• 決定保證金制度：逐筆式，每個部位各自獨立，單一交易所產生的虧損不會影響到其他部位；或是全額式，所有部位共用同一池資金，一旦某筆交易出現虧損，系統會自動從帳戶餘額補充保證金來維持部位。

• 設定槓桿倍率。

• 選擇做多（看漲）或做空（看跌），下單時還能加上獲利了結或停損設定。

Coinbase 也加入戰局

如果說 OKX 代表的是「全球槓桿派」，那麼 Coinbase 就是「美國合規派」。Coinbase 以安全、合規為核心賣點，受到美國商品期貨交易委員會（CFTC） 嚴格監管。

2025 年 7 月，Coinbase 宣布美國散戶也能參與永續合約，推出的產品包括：

• nano比特幣永續合約（BTC-PERP）

• nano以太幣永續合約（ETH-PERP）

為了符合監管規範，Coinbase 的版本設計為長達 5 年的到期日。對用戶來說，這仍然幾乎等同「沒有到期日」，但形式上符合法律框架，才能合法上架。

永續合約的威力與風險

舉個簡單例子：

• 你用 500 美元開 10 倍槓桿 → 控制價值 5,000 美元的比特幣。

• 如果比特幣漲 10% → 你的本金翻倍，賺進 500 美元。

• 如果比特幣跌 10% → 本金瞬間歸零，直接爆倉。。

這就是永續合約的魅力與殘酷。

大家有多瘋？

• 數據：2025 年，永續合約已佔比特幣交易量的 68%，是全球最受歡迎的加密衍生品。

• 平台收益：Robinhood 在 2025 年第二季，近 80% 的交易收入來自期權與加密貨幣，傳統股票僅佔 12%。

• 散戶心態：在迷因股、一日選擇權之後，投資人仍舊渴望短期高報酬，而永續合約正好滿足這股胃口。

投資人該注意什麼？

• 報酬與風險是同樣放大的，別只看到潛在報酬而忘了風險。

• 資金費率可能長期侵蝕掉獲利。

• 槓桿越高，價格只要小幅波動，本金就可能瞬間蒸發。

一句話總結

永續合約是一場沒有到期日的高槓桿遊戲。平台永遠是贏家，投資人則要在暴富與歸零之間走鋼索。