鋼鐵｜全球第4大鋼廠進軍美國！新日鐵 Nippon Steel 併購 U.S. Steel 全解析

2025年6月16日(優分析產業數據中心)

美國總統川普於上週五（6/13）正式批准日本新日鐵（Nippon Steel）以149億美元全面收購美國鋼鐵公司 U.S. Steel (X-US)，為這場歷時18個月、歷經兩次美國國安調查與工會強烈反對的併購案終於塵埃落定，也象徵著美日鋼鐵聯盟的正式成形。

交易條件與川普政府要求

根據美國總統川普簽署的行政命令，新日鐵與美國鋼鐵都必須與美國財政部簽署協議，以化解國家安全疑慮。兩間公司隨即宣布已完成與美國財政部簽署相關協議，內容除涵蓋治理、產能與貿易相關的承諾外，新日鐵亦承諾於2028年前將在美國投資110億美元，並收購美國鋼鐵公司100%股權。

此外，新日鐵承諾將向美國政府發行具否決權的「黃金股」（golden share），以確保美國政府在關鍵決策上保有最終掌控。不過目前尚未公開「黃金股」的具體設計與執行機制，市場對美國政府在此交易中的實際控制力仍存疑慮。

收購動機與雙方利益

對身為世界第四大鋼鐵製造商的新日鐵而言，此收購案是其全球佈局的關鍵一步。美國鋼鐵市場對高級鋼材的需求穩定成長，且因美國基礎建設案持續推動，加上美國對進口鋼鐵加徵50%關稅，使得在美國生產具備高度競爭優勢。透過收購美國鋼鐵公司，新日鐵不僅可免於5.65億美元的解約金，更能直接參與美國基礎建設供應鏈。

對美國鋼鐵公司而言，這筆交易象徵企業脫離財務困境，得以取得資金挹注、提升製造與創新能力。未來雙方還將規劃2028年後額外投資30億美元建造新工廠，為美國鋼鐵業長期升級鋪路。

勞工與政治挑戰

新日鐵收購美國鋼鐵公司交易案自2023年12月宣布以來便風波不斷。美國鋼鐵工人聯盟（United Steelworkers）第一時間表達反對，當時的總統拜登與總統候選人川普亦因選情壓力而對交易表示關切。

拜登在今年1月結束任期前，以國安為由擋下併購，引發企業提起訴訟，指控國安調查有失公允。直到川普上任後，在今年4月重新啟動為期45天的國安調查，並在6月拍板通過，才讓交易塵埃落定。日本經濟產業大臣 Yoji Muto 亦表示歡迎，認為這將強化美日鋼鐵創新與合作關係。

儘管新日鐵取得重大突破，但在日本的部分投資人對其高額投資與短期資金壓力表示憂慮。未來美日鋼鐵聯盟能否真正實現協同效應，並落實承諾的投資計畫，將成為市場關注焦點。