引入掩護性買權策略！中信台灣收益成長主動式 ETF 自 5/26 開募
中國信託投信今日推出「中信台灣收益成長主動式 ETF（00406A）」，以主動操作結合掩護性買權（Covered Call）策略，透過收取選擇權權利金，力拚把市場波動轉化為收益機會，為投資人開闢一條有別於傳統股債配置的收益選擇，預計 5 月 26 日展開募集。
中信台灣收益成長主動式 ETF 經理人張書廷表示，近年投資人想靠「股債配」打造兼顧風險與收益的投資組合，卻常遇到兩大考驗，一是利率變動牽動資產價格，讓長天期債券、全球高股息等部位容易出現明顯波動；二是台股配息高度集中在 6~9 月，導致其他月份出現「現金流空窗期」。
張書廷指出，台灣上市櫃公司配息高度集中在每年 6~9 月，容易讓投資人在其他月份出現現金流空窗期，即使目前市面上有月配與季配息機制的高股息 ETF，但仍會受到除息淡旺季影響，而使每次配息金額出現波動，00406A 搭配賣出指數買權以收取權利金，有望彌補除息淡季的資金缺口。
張書廷分享，00406A 的掩護性買權策略可望帶來三大優勢，一是將權利金收入做為收益來源之一，可望降低現金流集中於特定月份的問題；二是下檔緩衝有撐，當市場修正時，已收取的權利金有助減輕股票部位的潛在資本利損壓力；三是選擇權的權利金有機會同步提升。
張書廷說明，為在「收權利金」與「保留上漲空間」之間取得平衡，00406A 採彈性操作設計，掩護性買權部位可依市況調整，名目本金範圍 0% 至 25%，透過動態調控，因此能在追求權利金收益與參與股市上漲之間拿捏更合適的比例。
張書廷補充，00406A 並非被動跟隨指數，而是以主動成長策略出擊，透過嚴選「三好」標的，力求掌握台股成長趨勢，其選股邏輯為「好產業」，意即以外銷訂單等前瞻訊號作為觀察指標，鎖定具長線動能的關鍵產業。
張書廷強調ㄝ其次為「好公司」，聚焦股利連續成長企業，這類公司往往具備較佳的獲利能力與治理品質；最後是「好股價」，透過結合資本報酬率（ROIC）、股東權益報酬率（ROE）等獲利指標，搭配近 6 個月與近 12 個月報酬率動能，順勢挑選趨勢強勢股，進一補掌握超額報酬的機會。
（首圖來源：中信投信）