台積電法說會後跌破季線 外資齊聲看好 AI 長線需求、一次揭露各家給出目標價
全球晶圓代工龍頭台積電（2330）16日下午召開第二季法說會，繳出超越市場預期的亮眼成績單，並大幅上調全年營收展望與資本支出。強勁的基本面徹底點燃外資圈多頭行情。即便台積電於 7 月 17 日收盤價暴跌回2,290 元，各大主流外資在法說會後仍大舉調升其目標價，其中麥格理更喊出市場最高、驚人的 4,200 元天價，力挺台積電的核心霸主地位。
二季報捷、三季展望亮眼2奈米初期良率將壓低毛利率
台積電第二季美元營收達 402 億美元（折合新台幣約 1.27 兆元），季增 12％、年增逾 34％，直衝財測高標；單季毛利率衝上 67.7％，每股盈餘（EPS）最終結算為 27.25 元，大幅優於市場預期。
展望第三季，台積電官方預期美元營收將介於 446 至 458 億美元之間，受惠於高效能運算（HPC）產品世代交替與蘋果（Apple）新機晶片拉貨潮，平均晶圓售價（blended ASP）預期季增 9％。雖然因下半年 2 奈米（nm）量產初期未達良率學習曲線、海外建廠成本及夏季電價衝擊，使第三季毛利率指引中位數小幅下滑至 66％，但高盛與摩根士丹利（大摩）分析，此降幅已較理論預期收斂，顯見前段需求強勁與跨節點產能優化已成功抵銷利潤稀釋。
AI 需求絕非泡沫，資本支出暴增至640 億美元
針對市場擔憂的 AI 泡沫化，台積電管理層祭出強力反駁，強調主要客戶的長期承諾顯示「AI 需求比三個月前還要更強」，動能將一路延續至 2030 年。大摩與 Aletheia 評估，台積電的 AI 半導體營收年複合成長率（CAGR）實質上已具備 70％ 至 80％ 的爆發力。
基於客戶高昂的迫切性，台積電將 2026 全年美元營收年增目標由「高於 30％」調升至「高於 40％」，更將全年資本支出（Capex）從 520-560 億美元，暴力拉升至 600-640 億美元。大摩拆解指出，其中 50 億美元屬於設備預付款，證實次世代處理器產能極度吃緊。
全球積極擴廠，外資預估2028年2奈米以下月產21萬片
為應對供不應求的盛況，台積電追加 1,000 億美元預算於美國亞利桑那州，使在美總投資額衝上 2,650 億美元，規劃打造 9 座前段廠與 3 座後段廠；台灣本土亦有 13 條領先製程與先進封裝產線同步動工。
根據外資供應鏈調查，台積電正加速將台南部分 3 奈米產能轉換為 2 奈米，並因應 3 奈米極度短缺，決定將日本熊本二廠直接升級至 3 奈米家族。外資模型預估，至 2028 年，台積電 3 奈米產能將突破每月 20 萬片，而近乎滿載的 2 奈米及 1.6 奈米產能亦將在 2028 年衝破每月 21 萬片。在次世代節點上，A14（二代奈米片）技術進展順利，預計將比 N2 擁有更龐大的生命週期，而 A13 與導入超級電軌的 A12 則規劃於 2029 年全面向量產推進。
封裝產能翻倍，領先優勢築起絕對護城河
在先進封裝方面，台積電 CoWoS 產能預計從 2026 年底的每月 12 萬片，於 2027 年底翻倍衝刺至 20 萬片；SoIC 產能則因 AMD、蘋果與 CSP 大廠大舉導入，預計 2028 年底飆升至每月 5 萬片。
面對英特爾（Intel）與三星的競爭，大摩數據顯示，台積電 N3 節點對比英特爾 18A 仍保有 30％ 的電晶體密度優勢，未來 A16/A12 對決英特爾 14A 時，領先差距更將擴大至 50％ 到 60％。麥格理、花旗與大摩一致認為，台積電在技術與定價權上展現極高紀律，外資圈全面看好其長期毛利率穩守 56％ 以上，核心霸主地位無懈可擊。