半導體通路雙雄文曄、大聯大衝漲停 法人大調目標價背後看到什麼利多？
半導體通路雙雄文曄科技（3036）、大聯大（3702）近日股價表現強勁，法人指出，隨著AI基礎設施建設與半導體需求持續升溫，全球AI浪潮正為半導體通路商帶來更強勁的前景，因而全面調高兩大通路商的獲利預測與目標價，並維持「加碼」評等。
大聯大19日舉行法說會，第一季的財報表現相當亮眼，營收達到新台幣3165億元，季增24%、年增27%，符合市場預期。在獲利能力方面，大聯大第一季毛利率達4.5%、營益率達2.7%，皆高出先前預估0.2個百分點，稀釋後每股盈餘（EPS）更達新台幣3.17元，較前一季大幅增長95%，並較去年同期暴增192%，超出法人預期達12%。此外，大聯大第一季的營運資金回報率（ROWC）也從去年第四季的11.5%顯著提升至15.2%。
展望第二季，大聯大給出的財測中位數顯示營運將持續走強，單季營收預估將達新台幣3550億元，隱含季增12%，每股盈餘預估將達新台幣3.86元，隱含季增17% 。法人進一步分析大聯大的產品與應用結構調整，第一季在運算應用的營收佔比已高達49%，展現強勁成長。
在文曄方面，法人指出，文曄規模擴大所帶來的營運槓桿效益同樣顯著。雖然文曄在AI GPU與AI ASIC的直接銷售相對有限，因為多數GPU仍走直接銷售模式，但文曄在AI運算元件具有良好的市場滲透率。法人特別看好文曄在資料中心業務的擴展，並預估隨著數資料中心相關元件的強勁需求，文曄的資料中心相關業務到了2028年，有機會貢獻高達64%的公司營收」。
基於兩大通路商展現的營運成果與樂觀前景，法人將大聯大2026年至2028年的各年度每股盈餘預估全面上調32%，2026年預估EPS達到新台幣12.82元。法人預期，AI運算引領的強勁成長將大幅沖刷掉非AI市場的疲軟，並推動大聯大AI供應鏈的毛利率從2025年的3.96%拉升，在2026年至2028年間維持在約4.3%的高檔。同時，法人也將文曄2026年、2027年及2028年的EPS預估分別上調12%、17%與16%，2026年預估EPS達新台幣24.52元。
在獲利預測雙雙調高的情況下，法人也大調目標價。大聯大的目標價由先前的新台幣121元大幅調高至新台幣160元；文曄的目標價則由先前的新台幣299元調升至新台幣349元。法人強調，隨著供應鏈複雜度日益提升，半導體通路商將持續展現其價值成長，在AI供應鏈中扮演不可或缺的角色。
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