央行Q2理監事會 理事放鷹/關切貸款買股風險
MoneyDJ新聞 2026-07-31 08:38:40 陳怡潔 發佈
中央銀行於6月18日的理監事會後宣布決議維持利率不變，不過，會中亦出現鷹派聲音。根據央行最新公布的理監事會議事錄摘要，有兩位理事主張調升利率並認為，現正面臨通膨壓力，因貨幣政策效果有落後時間，若此時升息，可能對降低通膨預期較有效果，央行利率不宜再按兵不動。不過，多數理事仍認為，預期今(2026)年台灣通膨率仍屬溫和、可控，且產業間發展呈現分化現象，故支持政策利率維持不變。另外，台股熱絡下民眾借貸投資股市的風險也受到央行理事關注，理事指出，若以不動產抵押貸款從事股票投資的情況持續擴張，可能威脅金融穩定，宜思考相關的總體審慎監理措施；且當民眾過度投入股市，未來一旦出現明顯反轉，其衝擊不容忽視。
根據央行理監事會議事錄摘要，關於貨幣政策討論，有位理事表達，央行利率不宜再按兵不動，且此時係不錯的升息時機。今年5月CPI年增率及央行預估6月CPI年增率均超過2%；另核心CPI能更精準反映市場中長期、根本的通膨趨勢，而核心物價領先指標構成項目已呈現上漲趨勢，故需審慎因應。由於貨幣政策效果有落後時間，現正面臨通膨壓力，若在此時升息，可能對於降低通膨預期較有效果。目前已觀察到長天期利率上揚及長短期利差擴大的情形，須留意市場對於未來通膨預期可能產生變化。此外，今年1至3月實質總薪資負成長產業的受僱員工人數高於上年，故應在適當時機採取貨幣政策，抑制通膨壓力。
另位理事亦認為，目前是調升利率使貨幣政策正常化的好時機。根據央行物價預測，今年6月之後及全年CPI年增率預測值均高於2%；另目前國際油價仍居高，且生產者物價指數(PPI)年增率持續上升，而研究顯示，油價轉嫁到CPI的最重要管道就是PPI；再就驅動台灣通膨的因子來看，目前央行預估的需求因子進一步擴張，供給因子的緊縮幅度亦擴大，將成為未來物價上漲的隱憂；此均顯示未來消費者物價膨脹走勢不容樂觀。此外，當通膨再度提高後，台灣1年期定期存款實質利率轉為負值，顯示台灣政策利率過於寬鬆。
不過，多數理事仍認為，通膨方面，在政府積極採行能源價格平穩機制等供給面措施穩定物價下，預期今年台灣通膨率仍屬溫和、可控；另今年台灣經濟成長動能強勁，但主要集中於AI相關產業，其他產業表現較弱，產業間發展呈現分化現象，故支持政策利率維持不變。其中，有位理事指出，我國目前雖面臨物價上行風險，但維持政策利率不變，可保留一定政策空間，較具有因應未來不確定性的彈性。
另外，多位理事關注AI帶動台灣經濟高成長，但產業發展及所得不均的問題，並認為若此時升息，低所得家庭將承受較大壓力。其中，有位理事認為，今年經濟係多年來罕見的高成長，惟經濟成長果實在不同產業及族群間的分布不均，除AI相關產業受益較為明顯，低所得族群難以分享到成果。另位理事指出，自去年第3季以來民間消費動能增溫，工業及服務業受僱員工實質薪資雖呈正成長，惟近70%受僱員工名目經常性薪資低於平均數，AI帶動所得成長但所得分配不均問題須加以考量；故若此時升息，低所得家庭將承受較大壓力。有位理事亦表示，目前台灣經濟，外需優於內需，且外需中AI產業又優於非AI產業，呈現分化發展；貨幣政策係以整體經濟為考量的總體政策，任何政策利率的調整，宜審慎評估對不同產業及族群的影響。
關於選擇性信用管制措施相關討論，多位理事表達，當前房市呈現量縮價盤整的現象，選擇性信用管制措施成效已逐漸顯現，目前尚無新增或鬆綁必要。其中，有位理事指出，考量與主要經濟體或主要國際城市相較，台灣房價所得比偏高，民眾購屋負擔相對沉重；另不動產貸款集中度雖下降，惟整體不動產貸款餘額仍續增，故支持信用管制措施維持不變，期能引導銀行信用資源流向產業。
同時，近期備受市場關注的「四貸同堂」、民眾借貸投入股市的議題，也受到央行理事關注，並點出潛在風險。議事錄摘要顯示，兩位理事關注股市信用持續擴張之影響。其中，有位理事指出，若以不動產抵押貸款從事股票投資的情況持續擴張，可能威脅金融穩定，宜思考相關的總體審慎監理措施。另位理事認為，當民眾過度投入股市，未來一旦出現明顯反轉，其衝擊不容忽視。
有位理事認為，若台股交易降溫，相關理財週轉金放款需求將下降，部分資金可能轉向不動產市場，有進一步推升房價的可能，須密切關注。而選擇性信用管制措施暫不調整，可保有較大彈性，以因應未來市場情勢變化。另位理事指出，在股市交易熱絡下，使房市穩定在量縮價穩的情況確有其必要，亦有助金融穩定，故支持選擇性信用管制措施維持不變。
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資料來源-MoneyDJ理財網