中國AI模型嚇壞華爾街 Baker：反益晶片/AI基建
MoneyDJ新聞 2026-07-20 07:59:32 郭妍希 發佈
獲阿里巴巴支持的中國AI新創商月之暗面(Moonshot)上週五(17日)正式發布新一代模型「Kimi K3」、前端編碼(Frontend Code)效能超越Claude及GPT，引發華爾街震撼、衝擊美股下殺，人們擔憂DeepSeek事件重演。不過，分析人士認為，投資人還沒弄清楚狀況，就慌張拋售半導體股及AI基礎建設概念股，其實Kimi K3反倒有利這些族群。
Seeking Alpha 18日報導，Steno Global Macro Invest投資長兼Steno Research創辦人Andreas Steno Larsen直指，市場「在對半導體股按下賣出鍵之前，並沒有提出正確的後續問題」。
Kimi K3參數規模達到2.8兆，據Moonshot表示此乃全球目前參數最大的開源模型。Kimi K3在Arena.ai的Frontend Code排行榜上首次亮相即登上榜首，單次發布週期(single release cycle，指AI模型從開發訓練到最終向公眾發布的完整生命週期)躍升17個名次，超越Claude Fable 5與GPT-5.6 Sol。
然而，Larsen指出，在主要文本(main text)排行榜中，Kimi-K3的得分僅有1,486分，遠低於Fable 5的1,508分；在GDPval評測中，Kimi-K3排名第3，落後於Fable 5 Max與GPT-5.6 Sol Max。GDPval是由OpenAI推出的AI模型評估標準，專門用來衡量AI模型在真實職場環境中，執行「具有實際經濟價值」的工作任務表現。
另外，Kimi K3的定價為每百萬個代幣(token)輸入3美元、輸出15美元。相較之下，Anthropic旗下Fable模型的每百萬個token定價則為輸入10美元、輸出50美元。
不過，Larsen分析顯示，Moonshot模型「其實並不便宜」，整體價格仍大致符合GPT-5.6的定價水準。這「證實運行這類模型仍需要相當高的定價」，「我們以前已經看過類似劇情(DeepSeek就是例子)，而期待市場兩次都因同一類型的事件重新定價，是不明智的。」
Larsen表示，這波拋售反映的更多是由空頭主導的市場情緒，而非基本面現實。「這正是當空頭掌控市場敘事時會出現的典型故事。」他並補充，「持有大量半導體空頭部位的基金，恐怕非常樂見市場上大量流傳悲觀研究報告，以及所謂的『最佳模型』比較表。」
對沖基金Atreides Management管理合夥人、早期投資SpaceX的明星經理人Gavin Baker則認為，Kimi K3可能是AI的重要轉折點，對Anthropic和OpenAI有潛在負面影響，但對其他諸如電力、半導體、超大規模雲端服務商(Hyperscalers)、新型雲端商(neoclouds)和軟體等業者幾乎都是淨利多。
Baker 17日透過社交平台X指出，真正的「史普尼克時刻」(Sputnik moment，指1957年10月4日蘇聯成功發射人類史上第一枚人造衛星「史普尼克1號」，讓美國深感在科技與軍事上落後於蘇聯，並正式拉開美蘇「太空競賽」序幕)，會是出現一個開源的前沿模型，而且還要具備token效率。
相較之下，根據Artificial Analysis數據，Kimi K3運行成本比GPT-5.6高出50-70% (也就是完成同樣一件事情，Kimi K3要花的錢多出將近一半到七成)。Baker直指，雖然Kimi K3的單價與GPT 5.6 Terra相當，但由於其Token效率較低，導致其單一任務成本實際上比GPT-5.6或Grok 4.5更貴。
Baker指出，如果只有2~3家前沿實驗室主導市場、佔據90%的AI推論(inference)利潤，這對其他所有AI產業鏈都將帶來淨負面影響。這些實驗室將成為電力、資料中心、半導體和超大規模雲端服務商的買方壟斷者，久而久之，它們會向上垂直整合掌控算力與硬體，向下吞噬應用層與軟體公司。任何能擠壓模型層利潤率、促進競爭的因素，都會將利潤空間讓渡給半導體、電力、超大規模雲端服務商、新型雲端商以及軟體應用層。這也是輝達(Nvidia Corp.)執行長黃仁勳(Jensen Huang)力挺開源模型的原因。
(圖片來源：shutterstock)
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