中國經濟｜中國貸款利率維持不變，反映政策觀望態勢

2025年6月20日 (優分析產業數據中心)

中國人民銀行如市場預期，維持基準貸款市場報價利率（LPR）不變。這項決策是在北京上月剛推出一系列寬鬆貨幣政策、旨在提振經濟之後所做出的延續措施。

中美貿易關係近期出現緩和跡象，雙方在本月倫敦會談中就貿易架構達成協議，降低了中國推出進一步刺激措施的急迫性。

市場觀察人士認為，鑒於當前中美之間仍存在一系列經濟與政治的不確定性，北京可能選擇保留政策空間，以應對未來潛在風險。

人民銀行為何按兵不動？

根據中國外匯交易中心公告，一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在3%，五年期則維持在3.5%。

中國在上月自去年10月以來首次下調LPR，同時主要國有銀行也調降存款利率，顯示當局意圖透過降低借貸成本，來減緩中美貿易摩擦對經濟造成的衝擊。

根據5月經濟數據顯示，中國出口與信貸成長放緩，加上通膨壓力進一步減弱，這些因素皆呼籲當局推出更多支持政策。

📌多數新貸款與未償還貸款皆依據一年期LPR定價，而五年期LPR則是房貸定價的參考基準。

專家觀點：政策將聚焦流動性注入

星展銀行指出：「預期政策將更傾向於透過注入流動性，而非進一步降息 ，以保護銀行的淨利差。」

DBS補充，即便今年再下調一年期LPR 20個基點，中國銀行業的淨利差可能會降至1.45%。因此，他們認為中國今年可能會再下調存款準備金率50個基點，這將向市場注入約1兆人民幣的流動性。

這次LPR維持不變的決策，反映出北京目前正處於觀望階段，將政策資源保留給更關鍵的時刻。