232條款風暴將至！上市櫃近2成營收將受衝擊，9大產業「毛利率低於20%」最傷

美國白宮於7月31日公布對台灣課徵20%的對等關稅，此稅率高於鄰近國家日本與韓國的15%，為台灣出口導向的經濟體投下震撼彈。與此同時，各界正屏息以待美國《貿易擴展法》第232條款，針對半導體供應鏈的國安調查結果。

金管會於8月5日公布證交所與櫃買中心先前對上市櫃公司的調查結果。根據統計，2024年台灣上市櫃公司直接與間接銷往美國的總金額為新台幣7.71兆元，占整體營收比重17.31%。其中，上市公司銷售金額為7.6兆元，佔比18.71%；上櫃公司銷售金額約1,147億元，佔比4.12%。

以直接、間接銷往美國的前5大產業來看，電子產業為大宗，成為這波關稅衝擊的核心。上市公司去年外銷美國的前5大產業分別為電腦及週邊設備、半導體、其他電子、電子零組件及通信網路業，共210家公司、合計美國市場營收約7.2兆元。

另外，上櫃公司去年直接、間接對美銷售金額前5大類型產業，則依序為半導體、電腦及週邊設備、通信網路、運動休閒與電子零組件業，共141家公司、銷美營收約813億元。

面對潛在的關稅衝擊，金管會證期局副局長黃厚銘表示，上市櫃公司皆有採取因應措施，包含調整生產基地和海外佈局、重組供應鏈、或是與客戶協商調整售價。

然而，因為232條款還未定案，上市櫃公司難以依實際條件評估衝擊。黃厚銘表示，證交所與櫃買中心會隨時注意美國關稅實施情形，要求上市櫃公司如果評估關稅對財務與業務有重大影響，應依規定揭露資訊。

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另一方面，中華徵信所（CRIF）的研調報告指出，2025年第一季，台灣不含金融業的31個產業類別中，僅有14個產業的平均毛利率高於25%，關稅將讓台灣產業的「痛苦指數」攀上高峰。

報告以毛利率為基準，將20%對等關稅對產業的衝擊分為3級。以2025年第1季營收表現來看，毛利率低於20%的「高殺傷力」產業，所受衝擊最為劇烈，涵蓋光電、塑膠、鋼鐵、紡織、水泥、電子零組件、電器電纜、油電燃氣及電子通路業等9大產業。

毛利率介於20～25%的中度衝擊區則包含了電機機械、汽車工業、化學工業、玻璃陶瓷、通信網路業、航運業、造紙工業及橡膠工業。至於毛利率高於25%的產業，如半導體、生技醫療、資訊服務及電腦週邊等，雖然受影響程度相對較輕，但仍需面臨部分獲利被壓縮的壓力。

中華徵信所指出，相較於日本與韓國的15%關稅，以及東南亞多國的19%關稅，台灣被課徵20%的稅率，將在同質產品的出口競爭中處於下風。

受到影響最大的產業類別，若無法將產品轉型至高毛利的產品，只能考慮外移至其他低關稅的國家生產；對於資源更有限的中小企業而言，則更可能關閉台灣廠並轉往其他地區設廠。事實上，今年上半年台商對馬來西亞與菲律賓的投資已分別較去年同期成長165.03%及286.54%，顯示產業外移的趨勢已然啟動。

中華徵信所也提醒，除了半導體產業仍須等待美國232條款調查結果公布，才能全盤評估對出口產業的衝擊，針對美國汽車及農產品進口關稅降低，對台灣本土產業的影響也不容忽視。

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