萬泰科(6190)45天低價庫存撐起獲利，產能擴張鎖定AI高成長

面對銅價持續上漲的情勢，線材廠萬泰科(6190-TW)具備短期成本優勢。公司銅原料庫存約維持在10至15天，加上半成品與成品後，整體庫存天數約為45天。這些多數是以先前相對低價購入，有助於在銅價走高時維持利潤空間。此外，公司採取自然避險、浮動報價與長約採購模式，有效分散原料成本壓力。

以高毛利線材為核心　多基地共享產能優勢

萬泰科專注於AI高速傳輸線、低軌衛星線材與高階網路線等高附加價值產品，目前產品組合中高毛利產品比重已從2024年的15%，預計至2030年將推升至30%。公司在台灣、中國、泰國、越南建有四大製造基地，並於美國加州設置倉儲中心，強化在地交付與服務能力，提升出貨效率與客戶黏著度。

其中，泰國廠定位為AI高速線與低軌線的主要生產基地，截至2025年底，月產能達800–1,000萬米，預計2026年可擴增至1,800–2,000萬米。越南廠則主攻網路線、建築用線及E-Beam輻照線，原本計劃於2026年3月量產，目前已提前至2026年1月。

聚焦美系客戶專案　靈活應對關稅與原物料波動

萬泰科營運策略聚焦於美系雲端與低軌衛星長約型專案客戶，透過快速打樣（7天出樣）、在地服務、FOB報價及材料替代策略，來對沖美國關稅政策與原物料價格波動的影響。隨著北美市場需求持續擴大，公司計劃將美國營收占比拉升至40%，並透過加州倉儲進行就近供貨，進一步提升配銷效率。

近期營運節奏方面，2025年上半年受關稅提前拉貨影響，年增率達16%；第三季受到去庫存影響而較為疲弱，第四季則開始回升。展望2026年，隨著AI、高速傳輸、資料中心升級等三大動能推動，公司營收與毛利結構有望同步優化，重返雙位數成長軌道。