為何「非農就業數據」引發美股盤中暴跌？

2024年8月2日(優分析產業數據中心)-

除了亞馬遜與英特爾財報利空之外，週五公佈的非農就業數據為何引發市場動盪？

主要是因為市場對於未來的預期改變了！經濟下滑的速度可能比預期更快。

美國勞工部報告稱，7月僱主僅增加了11.4萬個工作崗位，失業率上升至4.3%。這意味著美國勞動市場意外惡化，在此之前，聯準會還認為美國經濟很有韌性。

「如果鮑威爾當時知道現在所知道的，他可能會選擇趕快降息」，Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示。「在通膨下降的同時保持利率不變，他們對經濟施加了過大的壓力。」

數據公佈後，交易者紛紛押注聯準會將在9月17-18日的會議上降息50個基點，在這個數據公佈之前，市場原本只認為9月時只會降息大約25個基點。

現在，市場預計政策利率將在2024年底前比目前水平低至少一個百分點以上。

「本週聯準會決定不降息可能是錯誤的；現在看來，9月降息至少50個基點的理由很充分」，Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson寫道。「7月糟糕的就業報告讓聯準會顯得落後於形勢。」

但部分分析師指出，實質的基本面可能不像表面數字看來那麼弱，因為勞動力增長還是很顯著，勞動參與率從62.6%上升到62.7%。

雖然勞工統計局表示颶風貝瑞爾對數據沒有影響，但許多人持懷疑態度，指出報告因天氣無法工作的人數創下了7月的紀錄，達到43.6萬。

分析人士表示，本月的就業調查中，回應的企業數量比平常還要少，這個數據未來可能還是會被修正。

失業率上升兩個百分點觸發了所謂的Sahm規則，這是一個歷史上準確的經濟衰退早期指標。

Sahm規則是一個用來預測經濟衰退的早期指標，由經濟學家Claudia Sahm提出。該規則是根據失業率的變化來判斷經濟是否進入衰退。具體用公式來說的話，Sahm規則認為如果失業率的三個月移動平均值相較於前十二個月的最低點上升了0.5個百分點或更多，則經濟很可能已經進入衰退。

但是Claudia Sahm警告不要過度公式化的解讀她自己的規則，因為疫情對勞動市場的干擾是前所未見的情況，而鮑威爾本週稱其為「統計上的規律」，並不意味著「必然發生」經濟衰退。

儘管如此，這一個新變化還是引發了人們對聯準會可能太晚降息的疑慮，將來可能需要進行大幅降息以緩衝經濟免受更嚴重的影響。

6月，美國央行決策者在季度預測中預計今年只會降息一次，並認為失業率年底會達到4%。

現在失業率遠高於此，「美國勞動市場的軟著陸處於危險之中」，Indeed經濟學家Nick Bunker在分析報告中寫道。

鮑威爾週三表示，政策制定者目前不考慮在9月降息50個基點。

「我們認為看到的是一個正常化的勞動市場，我們正在仔細觀察是否會有更多變化」，他說。「如果出現更多的跡象表明情況超出預期，我們已做好應對準備。」

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