理財Talk》什麼是股債蹺蹺板？必懂投資債劵九大問
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美國聯準會(Fed)9月宣布降息以來，美國10年期公債殖利率已連續呈現上升趨勢，另一方面美國總統大選加劇利率波動，加上國債因舉債赤字，供應量維持高水平，進一步推升高債券殖利率。
時間倒回2年前，自2022年11月以來，新聞報導：「全球經濟恐陷衰退，殖利率曲線倒掛。」甚至持續76周之久。到底殖利率是什麼？投資理財上的債劵是什麼？又分為那些債劵？該如何進場投資？一起跟著「理財Talk」進入債劵的理財世界！
一、何謂債劵投資，又分哪幾種？
債券投資是指投資者購買債券，以期獲得固定或可變的利息收入，以及到期時獲得本金的回報。債券通常是由政府、公司或其他實體發行的，並承諾在特定的到期日支付利息和本金。
債券投資的主要類型包括：
1政府債券：分國債由國家政府發行，如美國國債，風險較低。地方政府債券則由地方政府或市政機構發行，常有稅收優惠。
2企業債券：分投資級債券由財務穩健的公司發行，風險相對較低。高收益債券（垃圾債）則由信用評級較低的公司發行，風險較高，但利息收益也較高。
3抵押擔保債券：房貸支持證券（MBS）：由抵押貸款組合擔保的債券，投資者可獲得房貸利息的分配。
4可轉換債券：可以在特定條件下轉換為發行公司的股票，兼具債券和股票的特性。
5可贖回債券：發行公司可以在特定時間以特定價格贖回債券，通常在利率下降時發生。
6零息債券：不支付定期利息，而是在到期時以面值償還，投資者的收益來自於購買價格與面值之間的差額。
7外國債券：由非本國政府或公司發行的債券，通常涉及外匯風險。
不同類型的債券具有不同的風險和收益特徵，投資者可以根據自己的風險承受能力和投資目標來選擇適合的債券。
二、何謂殖利率曲線倒掛？
殖利率曲線（yield curve）就是把不同到期日的公債殖利率相連結，所繪製而成的曲線。
債券殖利率倒掛是指「短天期殖利率」高於「長天期殖利率」的反常現象，因此將兩個殖利率相減，如果長天期債券殖利率減短天期債券殖利率小於零（等於負數），即是「殖利率倒掛」。
最常以美國2年期公債的殖利率，跟美國10 年期公債殖利率的利差，來作為殖利率是否倒掛的觀察指標。
舉例，在2000年網路泡沫與2008年金融海嘯時，都曾出現殖利率倒掛的現象，隨後便發生股災大跌、經濟大衰退，這就是為何市場上將殖利率倒掛，作為解讀經濟衰退的訊號。
三、什麼情況下會出現殖利率倒掛？
投資人對熊市擔憂加劇：市場對未來經濟前景的不確定性和對短期經濟風險的擔憂。當投資者預期未來經濟狀況會惡化時，會轉向持有較安全的長期債券，推高長期債券的價格並壓低其殖利率。
防止通膨失控：聯準會（Fed）採取連續升息的策略，這導致短期利率的升幅大於長期利率的升幅。
公債殖利率同步下跌：全球負殖利率債券的規模急劇攀升，這引發了市場對金融穩定的擔憂。
四、投資債券有哪些收益？
1利息收入：債券通常會定期支付利息，這稱為「票息」。投資者可以按約定的頻率（如每半年或每年）獲得這部分收益。
2資本利得：債券的市場價格會隨著利率變動而波動。如果投資者在市場上以高於購買價格的價格出售債券，則可獲得資本利得。
3到期償還：當債券到期時，發行者會償還債券的面值（本金）。這部分也可以視為投資者的收益之一，特別是在購買時的價格低於面值的情況下。
4再投資收益：投資者可以將收到的利息再投資於其他金融工具，這樣可以增加總收益。
總體來說，債券的收益來自定期的利息支付、潛在的資本利得以及到期時的本金償還，這些都是投資者評估債券投資價值的重要指標。
五、投資債券獲利能力會受到哪些因素的影響？
1利率變動：當市場利率上升時，現有債券的價格通常會下跌，反之亦然。這會直接影響債券的資本利得和整體收益。
2信用風險：債券發行者的信用狀況會影響其違約風險。信用評級下降可能導致債券價格下跌，影響投資者的收益。
3通貨膨脹：通脹上升會侵蝕債券的實際收益率，尤其是固定利率債券，因為其利息支付不會隨通脹調整。
4市場需求：投資者對債券的需求波動會影響其市場價格。在經濟不穩定時，對安全資產（如國債）的需求上升，可能推高價格，此即是供需影響。
5到期時間：長期債券對利率變動的敏感性（久期）較高，因此其價格波動性較大。短期債券相對穩定，但收益通常較低。
6經濟狀況：整體經濟環境、中央銀行政策、失業率等都會影響利率和債券市場的表現。
7稅收政策：債券收益的稅收待遇也可能影響投資者的淨收益。某些國債的利息在聯邦層面免稅，這可能使其更具吸引力。
8地緣政治因素：政治不穩定或國際衝突可能影響市場信心，進而影響債券價格和收益。
這些因素交互作用，影響債券投資的風險和回報，投資者需根據自己的風險承受能力和市場預測進行適當的資產配置。
六、有哪些債券投資方式？
1直接購買債券：投資者可以直接從發行者或二級市場購買特定的債券，這樣可以掌控具體的債券選擇和到期時間。
2債券基金：這類基金專門投資於各類債券，由專業經理管理。投資者購買基金份額，可以獲得多樣化的債券投資，降低單一債券風險。
3交易所交易基金（ETF）：債券ETF是一種在交易所上市的基金，投資者可以像股票一樣隨時交易，並獲得一籃債券的收益。
4可轉換債券：投資者購買可轉換債券，這種債券可以在特定條件下轉換為發行公司的股票，兼具債券和股票的特性。
5債券自動化投資平台：一些金融科技公司提供自動化投資服務，根據投資者的風險偏好和投資目標自動選擇和配置債券。
6零息債券：投資者可以選擇購買零息債券，這類債券不支付定期利息，投資者的收益來自於面值與購買價格之間的差額。
這些方式各有優缺點，投資者應根據自身的投資目標、風險承受能力以及對市場的認知來選擇合適的債券投資方式。
七、債券與其他投資商品或資產關聯性？
1股票：債券和股票是主要的資本市場投資工具。通常，當利率上升時，債券價格下跌，股票市場可能受到影響，因為投資者可能會轉向債券尋求更高的收益。因此，這兩者在投資組合中常被用作風險對沖。
為何債券收益率上升時股市會下跌？高收益債券和股票存在競爭關系，如果債券收益率上漲，投資資金可能會流出股市，並轉向高收益債券市場，從而導致股市出現下跌。
股市和債市存著「蹺蹺板效應」，因此投資者持有這兩種資產，會因為負相關資產可以對沖某些類型的風險。
2商品：商品市場（如黃金、石油等）和債券市場之間的關聯，常常受到通脹和經濟增長的影響。在通脹上升時，投資者可能轉向商品以保護其資本，這可能導致債券價格下跌。
3不動產：不動產投資通常被視為與債券風險不同的資產類別。不動產投資信託基金（REITs）有時提供固定收益，類似於債券，但同時也面臨與市場狀況相關的價格波動。
4貨幣市場工具：貨幣市場工具（如國庫券）通常被視為短期債務工具，風險較低，流動性較高。這些工具的利率變動也會影響長期債券的收益率。
5外匯：外幣債券涉及外匯風險。當投資者持有外國債券時，匯率變化會影響其實際收益。利率和貨幣政策的變化也會影響外匯市場。
6對沖工具：投資者可使用期權和期貨等衍生工具來對沖債券投資的風險。例如，利率期貨可以幫助投資者管理利率風險。
7通脹指數債券：這類債券（如TIPS）與通脹掛鉤，其收益會隨通脹上升而增加，與其他固定收益資產的表現形成對比。
這些資產和商品之間的相互關聯使得投資者在進行資產配置時，能夠根據市場狀況和風險偏好，合理調整投資組合，以實現最佳收益和風險平衡。
八、投資美國國債的優點？
1安全性高：美國國債被認為是低風險的投資，因為它們由美國政府擔保，違約的可能性極低。
2穩定收益：美債通常提供固定的利息收入，對於需要穩定現金流的投資者來說非常吸引。
3流動性好：美國國債市場非常活躍，投資者可以輕鬆地買賣國債，流動性較高。
4對沖通脹：某些類型的美國國債（如TIPS）與通脹掛鉤，可以幫助投資者保護其購買力。
5資產配置：在投資組合中加入美債，可以幫助分散風險，降低整體波動性。
6稅收優惠：美國國債的利息收入在聯邦稅上通常是免稅的，這對於高稅率的投資者尤為重要。
7經濟指標：美債收益率常被視為經濟健康狀況的指標，能夠幫助投資者了解市場趨勢。
這些優勢使得美國國債成為許多投資者，尤其成為保守型投資者的重要選擇。
九、投資債券需要注意哪些事項？
1利率風險：隨著市場利率的變動，債券的價格會受到影響。當利率上升時，債券價格通常會下跌，反之亦然。了解這一點有助於在合適的時機進行買賣。
2信用風險：債券的發行者可能會違約，因此評估發行者的信用評級是非常重要的。投資於信用評級較高的債券可降低風險。
3到期日：債券的到期時間會影響其風險和收益。長期債券通常對利率變動更加敏感，而短期債券則相對穩定。
4通脹風險：通脹可能侵蝕固定利率債券的實際收益，因此投資者應考慮通脹對未來收益的影響。
5流動性風險：某些債券在市場上的流動性較低，可能會影響投資者的買賣能力。在需要快速變現時，流動性風險可能成為問題。
6收益來源：確認收益的來源，包括利息收入和可能的資本利得，並考慮這些收益的穩定性和可靠性。
7稅務影響：不同類型的債券可能有不同的稅收待遇。
8市場情況：著經濟變化，市場情況也會影響債券的表現。關注經濟指標、中央銀行政策及市場情緒有助於作出更明智的投資決策。
9多元化投資：適當地分散投資於不同類型和期限的債券，可以降低整體風險。
10持有期間：投資者需考慮債券的持有期間，確保與自身的投資目標和資金需求相匹配。
這些注意事項有助於投資者在債券市場中做出更明智的決策，從而提高投資的成功率。
參考資料：股股知識庫、市場先生、macromicro、moomoo.com
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