中芯國際陷「政策擴產」壓力　中國半導體自主化開始進入成本考驗期

中國最大晶圓代工廠中芯國際SMIC(0981-HK)公布2026年第一季財報，雖然營收持續成長，但獲利表現低於市場預期，反映中國半導體自主化進程背後，龐大擴產成本正開始侵蝕獲利能力。

中芯國際第一季營收創歷史新高達到25.05億美元，年增率11.5%，符合市場預期。不過，歸屬中芯國際淨利僅1.97億美元，年增率5%，低於市場原先預估的2.23億美元。

真正的關鍵，在於成本壓力開始快速上升。

公司第一季營業費用達2.56億美元，較去年同期增加30.3%，較前一季更大增42.5%。

背後原因，是中芯國際仍持續大規模擴建產能。

從產能數據來看，公司月產能已由去年同期97.3萬片8吋約當晶圓，提升至107.8萬片。

資本支出方面，中芯國際第一季資本支出達15.63億美元，高於市場預期的13億美元。

市場普遍認為，中芯國際目前其實正處於「政策驅動擴產期」。

在美國持續限制中國取得高階AI晶片與先進製程設備背景下，北京正全力推動半導體自主化，而中芯國際就是最核心的晶圓代工平台。

也因此，即使短期獲利承壓，中芯國際仍必須持續投入資本支出與擴產。

不過，市場原先擔憂，快速擴產可能拖累毛利率。

但中芯國際第一季毛利率達20.1%，高於公司原先18%至20%的財測上緣，也優於市場預期。

第一季產能利用率達93.1%，雖低於前一季95.7%，但仍處於相對健康水準。

從需求結構來看，目前中芯國際營收來源也正逐漸改變。

第一季工業與車用晶片營收占比已升至14%，較去年同期9.6%明顯提升。

相較之下，智慧手機相關營收占比則由24.2%降至18.9%。

自從全球AI與汽車電子需求升溫後，中國晶圓代工市場也開始從消費性電子，逐漸轉向工業控制、車用與AI相關應用。

此外，中國市場仍占中芯國際總營收88.9%，顯示公司對中國本土供應鏈依賴程度持續提高。

公司對第二季展望則轉趨樂觀。

中芯國際預估，第二季營收將季增率14%至16%，毛利率介於20%至22%。

市場分析認為，目前中國AI產業快速發展，包括DeepSeek等本土AI模型崛起，正進一步推升中國對國產晶片需求。

而中芯國際未來能否持續提升先進製程與支援更複雜AI晶片設計，也將直接影響中國半導體自主化進程。