輝達財報發布前期權火藥味升高，3500億美元市值震盪成AI股風向球

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片一哥輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)將於美東時間週三盤後公布2027財年第一季財報，期權市場提前進入高度戒備狀態。根據期權鏈定價，交易員預期輝達財報公布後次日股價可能出現約6.5%的雙向波動，以目前約5.4兆美元市值推算，潛在市值震盪幅度高達約3,500億美元，規模超過標普500指數中約九成成分股的單一公司市值。市場定價顯示，輝達財報前隱含波動率已升至約53%，高於該股財報後歷史平均實際波動約3.2%的水準，反映投資人願意為財報不確定性支付明顯溢價。相較2月財報前市場預期約5.6%的波動，本次定價進一步放大，但仍低於歷史平均約7.6%的財報後波動幅度。交易員指出，這代表市場並非單向押注利多，而是在AI龍頭估值高位、指數權重極大之下，預先防範財報後劇烈重定價。
期權結構則呈現看漲情緒與風險對沖並存。看漲期權成交量約為看跌期權兩倍，週一輝達期權總權利金突破13億美元，其中看漲期權約占10億美元，顯示資金仍積極追逐財報後上行空間。不過，上週五行權價235美元的看漲期權，因股價回落導致1.14億美元權利金歸零，也提醒市場在高波動事件前，短天期期權風險極高。同時，半導體ETF大額看跌期權買盤增加，更多被視為尾部風險保護，而非單純看空押注。
輝達股價連續兩天急吐5.75%後，週二再追低1.71美元或0.77%至220.61美元，成交額達307.97億美元在美個股稱后，只輸給美光，顯示財報前資金交投仍極度活躍。
分析師普遍預期，輝達第一季每股盈餘(EPS)約1.70至1.76美元，營收約700億至790億美元區間，但真正牽動股價的關鍵，將是第二季營收指引、AI伺服器需求能見度、Blackwell與後續晶片供應節奏，以及毛利率是否維持高檔。若財報只是符合高標，短線可能出現利多出盡；但若指引再度明顯上修，輝達仍可能帶動AI與半導體類股重新挑戰高位。

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